缺料緩解 中磊智易營運放閃

網通族群第四季迎接出貨最旺一季，受惠半導體零組件來料增加，推升出貨上揚，銷往北美有線電視營運商串流OTT STB出貨持續放大、Cable Modem升級DOCSIS3.1趨勢未變，以及新興市場光纖網路持續普及下，中磊（5388）、智易（3596）等相關廠商明年營運續強。

由於零組件缺料緩解，中磊持續消化積累訂單，訂單滿足率由第三季的80％提升至約90％。展望明年，受惠家用固網寬頻設備將全面直供營運商，產品毛利優於原先出貨ODM產品，營運模式轉向直供將維持毛利高檔。而北美針對都會區光纖布建補助政策持續進行，將作為service provider成長動能。

整體來看，中磊營運將隨著市況缺料緩解，以及北美市場拉貨動能強勁而上揚，長線固網、5G FWA布建展望可期，評價具上揚空間，25日股價上漲1.97％，收在82.7元。

法人指出，中磊OTT STB因串流影音逐步擴張，市場滲透率成長，IoT隨缺料趨緩，積累訂單逐步舒緩，預期明年相關零組件成本走低，晶片交期從52周滑落至30～40周，在下游固網、STB拉貨動能仍存條件下，將有利網通獲利走揚，全年業績進一步成長。

智易10月營收億45.29億元，年增35.92％，再創歷史新高，目前大型電信客戶需求依然樂觀，訂單能見度仍有兩季以上，預期第四季營收將達年度高峰。針對未來展望，公司指出，部分客戶雖然下修明年資本支出，但減少的部分以語音為主，客戶在提升附加加值的產品，即光纖、無線網路、智慧家庭等，需求仍持續成長。

智易目前訂單能見度達到明年第三季，主要為Wi-Fi SoC交期仍長所致。法人分析，雖然leadtime增速開始見到放緩，不過公司仍在趕交積壓訂單的情況下，加上全球寬頻升級為剛需、受景氣波動影響程度較低，2023年可望維持成長展望。