A股上市面板巨頭京東方稍早公告,擬認購另一A股公司—華燦光電向特定對象發行的A股股票,認購完成後京東方將成為華燦光電最大股東。2022年以來,類似京東方「A併A」的案例已有11起(已完成6起),涉及金額人民幣(下同)640.83億元。

證券日報報導,市場分析,「A併A」對交易雙方而言是雙贏,一方面可以為併購標的提供資金支持,有助於企業走出流動性困境,激發企業發展動力。另一方面,併購主體的主要目的是進入較有前景的行業或形成產業鏈互補,謀求多元化布局,幫助公司長遠穩健發展。

產業整合與業務協同逐漸成為「A併A」的核心因素。以京東方併購華燦光電為例,對於京東方而言,希望藉此機會快速補充LED晶圓技術,建立完整的MLED技術體系。對華燦光電來說,有望籌集長期發展資金,支撐長遠發展願景。

聯儲證券報告指出,隨著註冊制改革穩步推進,「上市公司的上市交易資格」(即殼資源)價值下滑,一些具有競爭優勢的中小規模公司估值偏低,成為產業龍頭的併購標的首選。在11起「A併A」案例涉及的併購標的中,有10家均為市值100億元以下的中小市值公司。

添翼數位經濟智庫高級研究員吳婉瑩表示,預計未來「A併A」更多會以產業鏈整合或大股東優質資產注入等形式呈現。針對「A併A」風潮,吳婉瑩認為,目前市場估值水準處於歷史相對低位,併購成本低,對於現金流充裕的併購方而言,是開拓業務新版圖的良機。

川財證券首席經濟學家陳靂表示,「A併A」案例通常是以產業鏈的高品質發展為主要出發點,達到強強聯合。

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