法人保守看美股 觸底仍需時間

美國期中選舉後，法人表示，依照歷史數據，美股在最後二個月有機會上衝，但因今年金融環境較特別，恐怕無法比照往年走高的走勢，建議股債同步布局相對穩。法人表示，依照歷史數據，每年11、12月向來是美國股市漲勢強勁的月份。

統計過去30年美股S&P500指數表現，11、12月的正報酬機率高達8成，平均漲幅也優於其他月份，據Factset10月28日資料，目前美股S&P500指數未來12個月本益比16.3倍，低於近五年平均的18.5倍。另未來升息腳步放緩後，對股債市都有利。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲表示，要美股觸底仍需要一些時間，儘管空頭中的反彈並不罕見，但目前幾個因素影響，今年恐無法複製過往美國期中選舉後的美股走勢，包括：一、聯準會可能放緩升息步調，但距離降息仍非常遙遠。二、緊繃的就業市場也會透過薪資成長來擴大服務業支出，進而加劇通膨壓力，因此，聯準會貨幣政策過早轉向反而可能使通膨風險持續且長期存在。

傑佛瑞．修茲說，過去總統任期第三年出現經濟衰退是非常罕見的，至少二戰以來沒有發生過，如今美國經濟可能在未來12個月陷入衰退，因此，他認為投資組合轉向防禦股和優質股較為有利。

法人表示，因市場仍擔憂來自美國經濟可能衰退、企業獲利轉弱、積極貨幣政策，通膨維持高點及地緣政治風險等，金融市場短期仍將面臨較大的不確定性；若拉長時間來看，美股仍具有長期投資價值；譬如標普500指數的預期本益比已由今年初的21.4倍大幅回落至15倍左右且低於長期的16.37倍，具備長期投資價值。

也有法人建議，投資人股、債資產應均衡並重，因為全球正處在景氣調整階段，在激烈升息循環後，股、債負相關的特性預期將回歸，傳統資產配置功能能發揮效果。