美國經濟與市場分析: 美國第三季GDP季增年率初值2.6%,很大程度受益於貿易逆差縮小,然經濟學家普遍預期增長趨勢恐無法延續;此外,最新公布的9月核心PCE年增率再度攀升至5.1%,11月Fed升息三碼大致底定。在製造業數據方面,10月美國Markit製造業PMI初值意外降至49.9,且為2020年6月以來首次跌破榮枯線。

然而,10月ISM製造業PMI數據即將於11月1日公布(9月值為50.9),統計過往ISM製造業PMI跌破50後的6個月及12個月,S&P500指數平均報酬率普遍為正報酬。故若2022年第四季ISM製造業PMI邁入衰退可視為短期利空出盡,留意股市反彈機會。但須留意,倘若在ISM製造業指數跌破50後,伴隨失業率與初領失業就業人數攀升,美股後續恐保守看待,不過目前尚未見到失業率有上升趨勢。

科技類股最新財報透露保守營運展望:

10月中下旬起陸續進入美股財報季,微軟公布的1Q23營收年增僅11%至501億美元,創近五年以來單季最低增速。另外Meta第三季營收、獲利同樣失利,其中,元宇宙業務為主的Reality Lab營收則衰退49%,營業虧損擴大至36.7億美元,股價重挫創2016年以來新低。蘋果第四季度財報iPhone營收年增9.7%至426億美元,亦低於市場預期,在強勢美元與經濟放緩等因素影響下,科技企業普遍給出保守營運展望。

核心消費獲利維持穩健:

相對而言,S&P500核心消費類股指數今年以來跌幅4.7%,明顯優於S&P500指數與科技類股的表現。由於美國通膨位於近40年高位,具備成本轉嫁優勢的核心消費類股依然能夠維持相對堅挺獲利表現,成為資金主要避風港。在最新已公布的14家S&P500核心消費類股第三季財報當中,13家獲利優於市場預期。受益於漲價策略,百事可樂第三季EPS1.97美元,高於去年同期的1.79美元與市場預估的1.84美元,並且公司將2022年全年的營收內生增長率由先前預估的10%進一步上修至12%。此外,可口可樂公布的第三季財報,受旗下產品價格上漲帶動,公司也將今年的營收內生增長率由先前預估的12%~13%進一步上修至14%~15%。

投資策略:

根據彭博預估,核心消費產業2023年首季與第二季淨利年成長幅度分別為0.8%與5.5%,獲利成長動能可望逐季提升。第四季美國傳統消費旺季,將迎來感恩節、耶誕新年等重要節日,消費動能加溫,當前美國穩健的就業市場以及薪資成長趨勢,位居行業領先地位的食品飲料、品牌零售商等美股核心消費類股仍值得關注。

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