聯準會升息抗通膨不手軟,引發經濟前景疑慮升溫,全球金融市場遭遇逆風,企業基本面良好的金融債也受到拖累而下滑。不過,隨著金融債的信用利差來到相對高檔,投資機會也悄悄浮現。根據過去經驗,若在利差與目前水準相近的時點投資金融債,未來6個月不僅均為正報酬,表現更十分亮眼,建議掌握良機布局。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟指出,受聯準會升息影響,目前主順位和次順位金融債的利差都已來到歷史相對高點;根據統計,目前金融主順位債利差為197基點,次順位債利差為261基點,和2019年1月、2020年6月的利差水準相去不遠,若於當時進場投資,未來6個月主順位金融債漲幅在7%以上,次順位金融債漲幅更高達9%,由於現在的債券利差已比2019年1月與2020年6月更大,未來利差收斂的表現值得期待。

林詩孟指出,目前整體金融業財務表現良好,舉例來說,2022年6月聯準會公佈美國銀行壓力測試,所有銀行全數過關,美國六大銀行的資本適足率均明顯高於法定要求,即使今年經濟增速較去年放緩,這些銀行的償債能力也不受影響;此外,今年歐美銀行的獲利也頗出色,大多數銀行今年第二季的淨利息收益較去年同期表現更佳,第三季獲利結果也可望報出佳音。

林詩孟認為,聯準會強勁升息力抗通膨,市場擔憂經濟硬著陸,引發今年以來金融債價格重挫,跌幅甚至超越2008年以金融業為重災區的次貸風暴期間,跌幅有過重可能;目前金融債的面額加權平均價格不僅低於過去十年均值,更是過去十年最低點,甚至低於2020年新冠疫情爆發最恐慌的時刻,在金融業財務表現正向的情況下,面對大幅折價的難得時刻,應加碼布局金融債,未來可享有增值潛力。

此外,從聯準會最新公布的利率點陣圖來看,未來二年的平均聯邦基準利率約落在4%~4.25%,因此預期升息步伐將在2023年第一季後停止,未來公債殖利率上升空間有限,也意味金融債再跌幅度有限。

林詩孟進一步指出,就通膨情況來看,雖然美國9月核心CPI呈現年增、月增態勢,但部份原因是房價和租金竄升導致,目前已有跡象顯示相關價格開始趨緩,通膨有望受到控制,可望減輕聯準會升息壓力。在通膨見頂、公債殖利率上行空間有限下,金融債落底回升走勢值得期待。

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