台股上周周線大跌574點,三大法人單周合計賣超502.13億元,其中外資甩賣達501.9億元、自營商減碼42.38億元,僅投信站在買方,買超42.68億元,惟上周五(14日)外資反手買超103.5億元,火力集中跌深的台積電(2330)、聯電(2303)、力積電(6770)與面板雙虎。萬寶投顧分析師陳子榕表示,在台股的超跌段中,減產相關股可望先觸底,看好友達(2409)、南亞科(2408)、華邦電(2344)等。

陳子榕認為,面板業為景氣循環股,在過去都是先需求擴增、進而擴大產能、然後面板掉價、最後廠房虧損等循環模式,自從疫情爆發開始,面板業受到在家遠距激勵需求快速上揚,其報價攀上近年新高,但好事不長久,今年受到通膨影響,全球消費市場快速降溫,面板市況又隨之反轉。

面對報價疲軟不振,產業自救,龍頭面板廠京東方、TCL華星等在今(2022)年6月開始減產。面板廠大舉減產,是短空長多訊號;儘管減產會導致面板廠短期內業績不被看好,長期將有助大舉縮減市場供應量,扭轉當下供過於求態勢,進而帶動產業景氣落底反彈,此舉將使友達(2409)、群創(3481)等面板廠提早迎來春天。

此外,陳子榕指出,記憶體也是資本密集度高的產業。記憶體是半導體產業最大的次領域。自今年下半年剛開始,全球晶片市場的風向就變了,持續了兩年的產能緊張、缺貨漲價變成了庫存擠壓、價格下滑,其中記憶體價格2年來首次下滑跌價的噩夢開始了,不僅第二季跌,第三季情況還會更壞,集邦科技預測記憶體平均合同價格將環比下跌21%,NAND快閃記憶體的環比價格跌幅則在12%;為了減緩價格下跌速度及幅度,包括美光、鎧俠等大廠已透露將減產保價,業者預期韓系大廠第四季應會加入減產行列,讓記憶體價格在明年第一季提前觸底。

近期,可看到部分終端客戶庫存逐步去化,網通、車用等消費型電子終端產品客戶拉貨意願提升,在部分客戶庫存去化下,加上第三季跌幅已深,雖然第四季銷售單價估將持續下滑,但價格跌幅可望收斂。台灣記憶體大廠群聯(8299)、南亞科(2408)、華邦電(2344)等,從技術面來看已開始築底,股價走出谷底。

群益投顧研究部副總裁曾炎裕也指出,景氣循環股友達、群創分別上漲逾2%、5%,反應出盤面科技在下跌三季後,技術面回到低檔,開始有止跌跡象,部分個股股價反彈,南亞科認為部分終端客戶庫存逐步去化後,價格跌幅預估開始收斂,客戶低庫存加上產品價格跌價,客戶回補庫存拉貨意願提升,第四季的銷售量不會比第三季更差,14日股價大漲7%,頗有走出底部型態的跡象。

友達下半年各家品牌廠狀況不同,但確實已看到一些客戶拉貨轉趨積極,且整體供需也逐步恢復到較平衡狀態。友達今年辦理現金減資,減資幅度達2成,股本將降至769.93億元,新股也正式上市交易,相對大盤逆勢抗跌。

南亞科受限記憶體晶片市場景氣低迷,第三季因高通膨、疫情封控等不確定因素,DRAM合約價跌幅大而不利獲利表現。南亞科因應市況變化,下調今年資本支出至220億元,降幅約22.5%,明年仍將持續縮減支出,其中生產設備資本支出將調降超過2成。雖然近期壞消息不斷傳出,但美光減產保價,股價築底完成、利空鈍化、投信持續大買超,股價走階梯式上漲。

華邦電第三季營收221.45億元,季減16.9%,年減18%;前三季累計營收753.06億元,年增2.35%。第三季以來消費性需求不是很好,客戶持續調整庫存,原預期9月情況可望趨於明朗,預計很快能回到過去傳統的淡旺季循環。

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