台積電法說會下修今年資本支出,對市場展望轉趨保守,但預期明年仍會是公司成長的一年。內外資法人認為,台積電競爭力領先地位不變,但部分券商因市場需求疲弱,而下調台積電目標價,新目標價區間在445~800元。

台積電14日股價開盤跳空大漲,報復性反彈17元,漲幅4.3%,收在412元,重回400元關卡。

三大法人齊步買超台積電,其中,外資買超7,069張,投信買超122張,自營商買超2,449張,合計買超9,640張。

外資券商高盛指出,台積電經營層在法說會中,用語較先前保守,並提到需求疲軟的影響,尤其是7奈米製程,利用率將從第四季開始下降,並持續到明年上半年。庫存方面,台積電維持庫存調整週期,將持續至明年上半年的說法。

在資本支出方面,台積電將今年資本支出下調至360億美元,部分原因是需求不確定性,部分原因是設備交付問題,台積電資本支出修正的時間,比預期的要早一些。

不過,台積電仍認為,明年將是營收成長的一年,主要來自於市場對5奈米的強勁需求,以及3奈米新收入加入。

台積電目前的交易價格為明年的10.8倍,處於過去十年交易歷史的低位,接近金融危機期間的水平(約10倍)。

儘管近期前景不穩,但管理層仍對長期增長前景持樂觀態度,並呼籲未來幾年保持15~20%的收入複合年增長率不變,毛利率將保持在53%以上。

美國晶片法案新限制對台積電影響仍有限,只有非常高階的產品,像AI及Super computing受影響,而超級電腦裡的低階晶片不在管制範圍,對公司衝擊有限。

高盛持續好台積電的市場領導地位,不過,由於明年需求疲弱,下調台積電明年預估獲利5%,此外,對地緣政治擔憂及中美貿易戰升級,導致需求不確定性增加,高盛雖維持台積電「買進」投資評等不變,但將台積電移出其必買名單(conviction list),並下調目標價至550元。

摩根士丹利證券則認為,台積電第三季毛利率超過六成,資本支出下修到360億美元,及庫存調整持續到明年上半年,皆符合原先預估,明年下半年半導體產業景氣恢復是有可能的,另外美國最新的晶片管制措施對台積電影響可控,維持「優於大盤」投資評等,目標價也維持在720元不變。

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