今年以來受俄烏戰事、大陸疫情反覆封控、供應鏈瓶頸、高通膨壓力及主要央行升息緊縮等利空環伺,風險性資產表現震盪劇烈,主要股債表現皆呈壓,投資難度倍增,進入第四季後,有關投資布局的調整,群益投信建議,採取「RISE」配置策略因應。

群益投信投資長李宏正表示,儘管市場不確定性仍多,但基於企業獲利預估仍表現不差,甚至有望觸底回升,且主要股市評價具吸引力,長線投資機會浮現,仍可透過資產配置,在渾沌市況之下掌握投資機會,建議依個人投資屬性與風險偏好,第四季以「RISE」配置策略來因應。

R代表Rebound觸底反彈機會,關注大選將至,選舉行情可期的美國、台灣股市表現;I代表anti-Inflation抗通膨策略,留意具高息保護之台股高息ETF、優先順位非投資級債券以及金融次順位債券;S代表Stable穩健多重配置,透過具跨資產、跨市場投資思維的多重資產基金或目標風險組合基金來參與市場;E則代表Emerging亞洲超新星,即經濟成長動能強勁趨勢性佳的印度、東協股市。

群益多重資產組合基金經理人葉啟芳指出,全球經濟動能放緩,9月全球S&P製造業PMI降至49.8,為2020年6月以來首度落入收縮區間,通膨方面,在基期效應下,美國通膨將於第四季起較顯著滑落,歐元區則在多國設立能源價格上限下,通膨預期亦可望逐步放緩。勞動市場方面,以美國而言有初見放緩,但距離達到供需平衡、薪資增速有顯著降溫仍需一段時間。

從貨幣政策來看,今年來全球主要央行齊力升息對抗通膨,美國聯準會更是以1980年代以來最快速度加快升息腳步,在通膨明顯回落前料維持升息態勢。整體而言,在市場流動性收緊下,加上國際地緣政治干擾並存,金融市場料維持高度波動。

從企業角度來看,財務體質尚屬健康,以美國非投資級債企業財務槓桿來看,第二季為4.2X,連續五個季度下降,處疫情以來最低水準,違約率也處於歷史低位水準,故並無體質惡化之現象。

因此固定收益資產配置,基於市況料延續波動態勢,配置思維上以保值與抗波動為核心,以具高息收與低存續期特性之固收資產作優先。從收益角度來看,具有高息收特性的資產提供當前抵禦通膨的配置價值,其中優先順位非投資級債以及金融次順位債之收益水準分別近9.76%與7.19%,且存續期間又在主要固收資產中相對短,有助抵禦市場波動度,降低升息政策下的價格風險,因此可作為優先考量的標的。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎認為,今年來聯準會強勢升息力抗通膨,美股震盪劇烈,儘管一時的經濟衰退仍要忍受,但挑戰料逐步緩解下,後續也無須過於悲觀看待。就業市場反應需求下降,將有助就業市場降溫,同時通膨有逐步降溫的現象,目前五年通膨預期朝向2%,且通膨與升息預期也已多反應至市場價格中。

長線而言,美股表現仍不悲觀看待,短期在市況不確定性猶存下,仍須留意資金控管以及慎選投資標的。產業可留意短期趨勢相對強勢之舊能源、醫療保健類股,中長線以需求成長性強勁、應用層面廣泛之雲端計算、人工智慧相關類股值得留意逢低布局契機。

群益東方盛世基金經理人楊慈珍分析,雖然亞洲國家在第二季受到大陸封城及俄烏戰事影響,GDP出現季度增速衰退,但下半年增速回到擴張趨勢,多數亞洲國家製造業PMI維持擴張水準。第四季通膨壓力料逐步緩解,各國升息空間有限,升息循環可望接近尾聲,企業面來看,亞洲企業獲利EBITDA及在手現金可支應短債及利息需求,成本壓力可控,財務體質穩健。

且亞股價值面已修正至平均水準,具技術面支撐,靜待行情發動。產業包括內需消費、工業、能源等可持續關注。區域來看,又相對看好經濟動能相對強勁,又受惠於解封商機的東協、印度股市表現。

群益創新科技基金經理人黃俊斌強調,第四季台股市場仍須留意幾項外部因子的影響,包括原物料料持續維持在高檔、供應鏈瓶頸問題仍待疏通,通膨數據短期要大幅下降有難度,基於降通膨是聯準會的首要目標,鷹派政策立場仍將延續一段時間。庫存調整狀況也須留意,主要在於手機需求下滑,PC與NB庫存升高,伺服器需求亦見鬆動,電子供應鏈庫存調整時間拉長。

供應鏈由上游到下游,各自盤點庫存,庫存去化初步獲得些許成果,但仍等待需求東風來臨,而台灣電子業目前仍以消費性電子產品為需求大宗,預料整體庫存調整有機會在明年上半年逐漸落底。儘管聯準會升息與庫存調整持續進行中,但相關利空也逐步被市場消化吸收,台股後續操作,建議逢低分批布局,看好包含電動車、伺服器、電子紙、低軌道衛星、光通訊,半導體族群則靜待落底訊號浮現。

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