台積電法說公布Q3財報亮眼,單季暴賺10.83元,且資本支出降至360億美元,今年毛利率拚守6成關,神山法說前股價跌2.5元收395元,4字頭僅驚鴻一瞥。資深分析師陸行之稱睿智,台積電終於不撐調降開支,雖代表利空出盡,但7奈米需求不佳下,明年成長15%~20%是不可能的任務;群益投顧研究部副總裁曾炎裕則指,第3季財報亮眼不意外,但其股價積弱不振的主因來自地緣政治風險,除非台海危機降溫,才能激勵外資回補持股。

陸行之臉書最新發文指出,基於需求變化及設備延遲,台積電將今年資本支出從400~440億美元降到360億美元,降幅1~2成,雖還沒談明年展望,但決定更小心投資,雖重申未來幾年的營收成長率維持15~20%,但明年僅力拼成長。

繼美光(Micron)、鎧俠(KIOXIA)與SK海力士相繼砍明年資本開支,台積電正式跟進,明年資本支出由400億美元降至360億美元,減幅至少1成。陸行之曾指,降產用率是產業利空出盡的重要指標之一,除影響設備廠明年營運,也點名三星、英特爾、台積電等6大晶圓代工廠,應盡快公布明年的資本支出計畫。

觀察近期半導體大廠的減支計畫,除美光上月底宣布減少明年資本支出30%至80億美元,日商鎧俠10月起三重縣、岩手縣的2廠也減產3成,記憶體大廠SK海力士也傳出9月底已向設備商修正明年訂單,明年起大幅削減設備投資,3家美韓大廠的減支手筆,都比台積電來得大。

陸行之除認為,記憶體存儲產業相繼發難後,半導體設備龍頭廠的明年營收將明顯受影響,他也曾揭露半導體股價落底的8大訊號。

包括1.各公司或客戶庫存月數何時開始降低、2.各公司何時開始看到產能利用率下修、3.通膨、CPI、升息何時觸頂、4.俄烏戰爭何時結束、5.龍頭半導體公司營收增長轉負,開始出現利空不跌、6、短料交期從2022年Q1的40至50周,跌破13周、7.下修資本支出、8.一堆外資降評報告出籠,但市場、股價不反應。

群益投顧研究部副總裁曾炎裕在《工商時報》專欄則指,台積電法說樂觀部分是市場可預期的,包括非常亮麗的營收獲利與EPS,且台幣貶值更是錦上添花,2023年全年力拼成長不墜。

但他認為,台積電和蘋果代工關係有雜音,蘋果手機賣的不太好,特別是iPhone14使用iPhone13的CPU,新機買氣一面倒向iPhone14 Pro,未來蘋果新機可能繼續多CPU策略以降成本,是否衝擊台積電先進製程產能利用率,值得持續觀察。

此外,曾炎裕也揭露台積電股價弱勢的根本原因,是美國持續聚焦地緣政治風險,導致長期外資持股調節減碼「落袋為安」,業績題材只有短線利多效應,要地緣政治風險降溫,才能激勵外資回補持股。

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