聯發科(2454)9月營收繳出亮眼成績單,重回逾500億元大關,打破營收無法達標的傳言。但有2家亞系外資認為,聯發科仍逃不出庫存風暴的暴風圈,其中一家將其目標價從700元降至600元,仍維持「優於大盤」評級,主要是肯定其每年發放16元特別現金股利;另一家則重申「買進」評等,目標價為950元,看好其在長線網路升級趨勢中的角色。

聯發科昨(11)日公布最新營收報告,由於第三季新機頻發,天璣旗艦、入門系列晶片出貨回溫,再加上新台幣貶值,聯發科9月營收達到565.17億元,月增26.56%,年增18.09%,不僅創單月次高,也寫下歷史第三高紀錄。

不過,《工商時報》報導,有亞系外資指出,目前智慧型手機供應鏈庫存仍高,明年全球總出貨量恐怕只有個位數年增,總數預計落在13.4億支,低於2021年的水準,5G滲透率放緩也將有礙於聯發科平均單價上漲趨勢,另外,聯發科大客戶明年三星手機晶片策略調整,明年5G晶片單價恐降10%。

在10月初,按中時新聞網報導,資策會產業情報研究所(MIC)也提出相近的預估;資深產業分析師廖彥宜預期,展望2023年,全球手機出貨量為13.27億台,成長率5.2%,考量到2022年基期較低,預期整體表現將低於2021年出貨,仍未回到疫情前水準。

對此,其中一家亞系外資分析稱,高通預計在明年第一季提高5G晶片售價,加上三星明年Galaxy S系列將以高通為主,三星將會在其他產線採用自家Exynos晶片;因為三星調整晶片策略,對聯發科的5G晶片恐造成壓力,以致整體產品內容成長放緩;而電源管理IC因在消費性產品有高度部位,預期今年第三季將急速降溫。

該外資進一步表示,由於上述預估,下修聯發科今、明2年每股獲利預期2%、15%,目標價自700元下調至600元,但因為每年有16元現金特別股利,因此評等維持「優於大盤」。

另一家亞系外資則認為,Android智慧手機領的庫存消化超出預期,導致聯發科沒有達到該外資的原先預期,預計聯發科第三季營利有潛在下行風險,也相信庫存調整將影響聯發科今年第四季到明年第二季業務構成壓力並對其盈利造成壓力;惟聯發科預期會在大傳輸需求和連網設備升級中受惠,因此仍維持「買進」評等,目標價950元。

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