聯發科9月營收衝破500億元,創單月次高紀錄,雖成功低掠財測目標,但法人憂第4季營收兩位數季減,亞系外資最新報告更指,三星5G手機將轉用自家晶片,大砍百元目標價至600元,並指元宇宙電視需求疲軟,看壞電源管理IC後市。

聯發科9月合併營收565.71億元,月增26.6%,創寫下4月來單月新高,也年增18.1%,第3季合併營收1421.61億元,季減8.7%,受惠特殊應用晶片(ASIC)、車用及工控電源管理IC需求穩健,加上台幣匯率持續走弱,驚險守住財測區間1417~1542億元下緣。

展望後市,法人指出,智慧手機市場需求低迷依舊,預期第4季聯發科將會開始將目光從先前的中高階市場,轉進到中低階市場,以維持手機晶片出貨動能,但由於消費性庫存調整未見盡頭,效果有限,加上電視晶片、WiFi及物聯網等消費性應用產品庫存調整持續,第4季合併營收可能季減雙位數。

至於市場擔憂的聯發科、高通可能啟動價格戰,供應鏈指出,目前聯發科主要針對舊產品讓價10%~20%左右不等,以加速去化庫存,不過新產品價格仍維持高檔。有鑑於雙方未啟動價格戰,聯發科毛利率依舊有望力守在45%以上,今年營收有機會雙位數年增,挑戰賺逾7個股本,再創歷史新高。

不過,亞系外資認為,明年智慧機總量僅13.4億支,低於2021年水準,在5G滲透率放緩、三星手機訂單流失,聯發科5G晶片單價看跌,恐首度下滑10%,並據此下修聯發科今明2年EPS預估2%、15%,目標價從700元降至600元,但因每年配發特別股息16元,有助支撐股價,仍維持優於大盤評級。

該外資也示警,高通明年首季將提高5G晶片售價,加上明年三星Galaxy S系列將以高通為主,預期三星將在其他產品線採用自家獵戶座晶片,隨三星調整策略,聯發科目前三星訂單比重約占23%,未來接單狀況備受考驗。

至於電源管理和電視單晶片產品動能,該外資指出,雖然有元宇宙電視產品線的噱頭,但電視需求疲軟,面板規格見不到明顯升級,讓整體產品內容成長趨緩,而電源管理IC因在消費性產品有高度部位,預期第3季起急速降溫。

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