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俄烏自2月交戰迄今,能源與大宗商品價格飆漲,再為通膨點火。美國聯準會(Fed)對抗通膨力道快而有力,自3月至9月間已連續五度升息,共調升12碼(3個百分點),寫下1980年代初期以來最激烈升息步伐。

影響所及,市場愈來愈擔心,Fed持續積極升息對抗通膨,犧牲的會是全球經濟成長。

由於今年以來美國通膨屢創逾40年新高紀錄(8月仍在8.3%的高檔),Fed自3月啟動緊縮政策,迄9月為止已五度升息(1碼、2碼、3碼3次),聯邦基金利率已從0~0.25%拉升至3%~3.5%。

依據Fed釋出最新利率點狀圖顯示,今年底聯邦基金利率預估中值為4.4%,明年達4.6%,2024年為3.9%。換言之,這波升息循環的頂點落在明年,要到2024年才會降息。

Fed「升升不息」,美元一枝獨秀,不僅打落他國貨幣,也打衰因看淡經濟前景而逐漸走空的商品行情。值得注意的是,全球遭遇經濟成長大幅放緩與通膨急速飆漲兩大衝擊,加上各國央行先前為了因應疫情實施量化寬鬆(QE)政策的影響,這三大因素形成完美風暴,讓全球面臨停滯性通膨(stagflation)危機,恐怕難以全身而退。

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