主計總6日處公布9月通膨率,原以為會續降,未料出現上升,這雖是受軒嵐諾颱風的影響,然而近月新台幣匯率急貶自然也功不可沒。

新台幣匯率由年初27.6逐月貶至9月的31.2,貶逾一成,也正是這個原因造成近期進口物價南轅北轍的走勢,依美元計算漲幅不到4%,而依台幣計算漲幅超過17%,這反映國際農工原料行情已趨緩,但換成台幣之後反呈大漲。

台灣的生產活動高度依賴進口原料,一年進口總值裡高達70%是農工原料,匯率貶值將使業者進貨成本升高,經轉嫁後會反映到零售市場,以躉售階段的最終產品的價格而言,今年1月年增率不到2%,9月已逼近6%,漲勢雖不如進口物價17%這麼凶,卻也非常明顯,新台幣匯率貶值自然是原因之一。

通膨率的高低,取決於許多原因,多來幾個颱風會讓物價大漲、多幾次升息則會讓物價大跌,前者是天氣,後者是景氣,除了天氣及景氣,匯率的變化同樣有著關鍵的作用。

在全球景氣走疲的今天,通膨本不該再成為問題,但如果匯率持續走貶,則輸入性通膨的風險仍將繼續升高,屆時是東風壓倒西風,還是西風壓倒東風,就很難說了。

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