美國聯準會(Fed)政策定調「Higher for Longer」(更高更久),第四季至明年升息趨勢不變,投信建議逢殖利率走高的債市布局,側重公債及投資級債,或選擇高品質非投資等級債,因收益率佳且基本面不差,中性及保守策略可透過複合債或投資級債基金介入,降低單押的波動風險。

瀚亞投資全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭分析,根據利率點陣圖顯示,Fed今年終端利率將達4.25%至4.5%,較市場原預期高出0.5個百分點,10年期美債殖利率未來可能攀高,且10年與2年期債利差負斜率可能持續擴大。統計各類債券利率已回到十年前相對高點,美元投資級債收益率超過5%、非投資等級債超過9%,收益率高於美股股利率,將促使資金重新配置。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊表示,9月Fed再升息3碼後,官員預期今年第四季將再積極升息5碼,明年初利率區間將達到4.625%高點,升息即可望告一段落,市場持續反應升息情境,但非投資級債的殖利率經修正過後,已提升到10%上下的高點,使得投資價值顯著。

群益投信認為,高通膨疑慮、主要央行鷹派升息干擾,債市表現受壓抑,但因信用風險維持低檔,非投資級債基本面具有支撐,足以應對政策緊縮帶來的壓力,待政策不確定性降低,及經濟風險改善後,仍可望吸引資金回流,帶動非投資級債利差收斂,後市表現不看淡。

周曉蘭指出,短線無法預測殖利率頂部位置與時點,但不妨趁高點分批布局,以息收累積收益,靜待未來潛在資本利得,尤其經驗顯示,殖利率高點進場且持有一年以上,正報酬機率高,還有資本利得可期。

因明年若停止升息,對債券中長期有利,且若經濟衰退,刺激更多資金流入債市避險,也將推動債市行情表現。

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