美利率「更高更久」 Q4債市投資策略升升「布」息

美國聯準會（Fed）9月如預期升息3碼，其主席鮑威爾更透露強硬升息態度，採取「Higher for Longer」（更高更久）的政策基調，即第四季至明年將是升升不息趨勢，且景氣轉下行、資金動能流向避險資產，投信建議逢低布局「債息資產」，側重公債及投資級債，及中長期角度配置非投資級債，累積息收、靜待資本利得。

瀚亞投資全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭分析，根據利率點陣圖顯示，Fed今年終端利率將達4.25％至4.5％，較市場原預期高出0.5個百分點，10年期美債殖利率未來可能攀高，且美債10年期與2年期利差負斜率可能持續擴大。統計各類債券利率已回到10年前相對高點，美元投資等級債券收益率超過5％、非投資等級債超過9％，債券收益率已高於美股股利率，這將使資金重新配置。

周曉蘭指出，從過去經驗來看，若把握利率相對高點進場，且持有一年以上期間，正報酬機率高，再加計資本利得，預料報酬率可期。短線無法預測殖利率頂部位置與時點，但不妨在殖利率逢高時分批布局，以息收累積收益，並靜待未來潛在資本利得行情。

考量明年若停止升息循環，對債券中長期投資相對有利，加上經濟衰退在即，市場會有更多資金流入債市避險。

瀚亞投資建議，第四季市場波動且資金動能趨向避險，且考量景氣下行風險，債券配置可先側重公債與投資等級債，逢殖利率走高時布局，或選擇高品質非投資等級債，因收益率佳且基本面不差，適合風險承受度較高者以6個月以上配置積極累積債息。中性及保守布局，可鎖定複合債或投資級債資產，降低單一債券資產波動風險。