全球升息循環導致債市翻轉,市場上有高比率配置債券部位的金融機構都有鉅額帳面未實現虧損,惠譽信評4日指出,各國央行的財務虧損更為明顯,外匯存底高的國家長期購買很多美國公債,惠譽示警第一波受重傷央行是瑞士銀行和澳洲央行,其中,瑞銀是外匯存底全球排名第三,台灣排名第六應也很快就被記點。

此外,惠譽指出,中央銀行不是合併政府資產負債表的一部分,而是傾向於將投資操盤利潤分配給政府,利潤受到利率走勢、特定資產購買計畫等影響。實際可見,央行財務今年來受損嚴重,可能會影響繳庫政府收入的能力,現在就可以看出,估計部份央行至少在未來一至兩年內,可能會出現虧損。

我國央行歷年繳庫金額,自2010年以來每年約在1,800億元上下,2021年受到疫情衝擊,繳庫盈餘驟降至1,650億元,央行在今年初就2022年預算盈餘記註1,750億元,實際上3月至今金融市場近乎崩盤、美元獨強,均不利央行的美國公債和匯市操盤成績。

惠譽分析師指出,大多數央行都保有緩衝部位,即使發生財務損,仍可以維持對政府繳庫,現在的難點在於市場變動和速度,可能會壓倒緩衝部位,危及中央銀行的政府收入。

惠譽以近期歐美經濟體的利率連續上調為基調,估算各國央行的資產負債表,發現包括美國聯準會都正在發生,負債成長高於股票收入的增長。而按市值計算的會計法,瑞士央行(SNB)和澳洲央行(RBA)的損失特別大,其又以後者的問題已大到足以將RBA推向股本蝕光。

惠譽指出,美國、日本和歐元區的央行使用不同的會計方法,還有英國央行、紐西蘭央行用另一套會計方法,這些央行不太會面臨極端的收益波動,但該機構提醒,大家不要忘了,「央行資產的任何損失是主權國家的或有責任」。

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