美國最新經濟數據呈現放緩跡象,但聯準會仍表示會續以升息控制通膨態度,美國公債殖利率再次走升,全球債市多走跌。根據最新統計顯示,過去一周全球主要債市股票資金持續淨流出,其中除非投資級債淨流出幅度較前一周收斂外,投資級債與新興市場債淨流出金額都有所擴大,債市動能持續偏弱。

全球經濟今年以來持續面臨下行風險。從採購經理人指數(PMI)觀察,8月全球PMI數據由前月的51.1降到50.3,在已開發國家中,歐元區在俄烏地緣政治衝突的不確定性影響下,景氣相對疲弱,已連續兩個月處於榮枯線50以下;新興市場PMI也從50.8降至50.2,其中大陸因對於房地產及銀行業管控未有明確方向下、消費與投資盡心不振,經濟表現相對疲弱。

全球通膨上月續處高位,市場對於各國央行升息擔憂再起,多數金融資產同步修正。隨著通膨持續偏高,聯準會的鷹派立場消除了市場對其可能於2023上半年降息的預期;從利率期貨來看,目前市場認為到年底聯準會應會將利率升至3.75%~4%間。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,從資金面來看,今年以來全球主要債市幾乎呈現資金淨流出狀態,其中受到美元持續走強影響,新興市場債更加難以吸引資金;在信用債部分,投資級債為今年流出較嚴重者,但近期有明顯緩和跡象,而非投資級公司債則是隨著市場有時出現反彈而不時迎來流入,整體流出狀況也為債市中較佳者。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克表示,聯準會持續升息後,實質利率轉正有利債券資產,殖利率攀高後的債券投資機會浮現。至於股票部位,則要密切留意景氣動能觸底及聯準會升息終點的訊號,現階段偏好在美國市場尋求價值型與品質兼重的防禦性產業。

法人指出,來自總經面向的影響使多數債券基本面狀況多應以中性看待,雖下修的經濟影響企業的利潤及獲利能力,不過許多美國企業當前利息保障倍數仍高、支付與償債能力仍強勁,違約率雖些微走揚但仍受控,其中非投資及債今年發行量較去年大減,或有助於帶來支撐;在投資時建議可聚焦包括高評級的非投資級債與投資級債等多元信用債。

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