行庫高層指出,由於美債利率倒掛問題嚴重,使今年以來行庫投資美債年期已縮短至少逾半,現在大部分的債券都低於5年期,尤以2年期或3年期的債券愈來愈多,合計5年期以內的美國政府公債,已超過全體美國政府公債部位餘額的一半以上。

9月中下旬開始,多家大型行庫已相繼祭出最新的美元優存專案,據指出,在這個美元存放比每家都空前新低的當下,祭出美元優存專案的行庫,都是為了投資美債而來,多家行庫評估,美國政府公債殖利率站上4%時,已是可以進場分批加碼的時機,重點在於如何選擇標的年期。

由於美國經濟衰退的預期仍持續,這種債券利率倒掛的現象預期會一路到明年,因此行庫高層也直言,在投資布局上,會繼續投資年期在5年以內的美債,尤其更以2年期或3年期為標的選擇的「新秀」,來取代過去投資10年券為大宗的作法。

主掌投資業務多年的行庫主管分析,若以殖利率水準來看,根據9月30日的報價,1年至5年期的美國政府公債殖利率已全面站上4%以上,尤以3年期及2年期的公債殖利率水準居前二高;現在就連半年期的公債,殖利率水準也在3.92%,超過10年期的3.83%。

行庫主管指出,也因此行庫乾脆直接把投資期間壓縮在目前利率水準最高的3年期債券,殖利率4.25%,或是2年期的債券殖利率4.22%,而且期間更短,還可以避免時間拉長的風險。

此外,還有另一個重要的理由。行庫主管指出,由於年底之前美國聯準會已被普遍預期還會升息兩次,加起來共5碼,因此儘管現在分批進場加碼,但仍有一定的價損風險,「由於價損的多寡仍與天期有一定的關係,天期越短,要分攤的價損會比長天期債券小得多」。加上現在2、3年期的公債殖利率水準最高,因此行庫要加碼時,自然偏好這種短天期的公債。

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