台股跌不停,雖然金管會祭出限空令且國安基金護盤,但上周五美股續挫,加上蘋果iPhone供應鏈今天傳出利空,台股今天(3日)早盤開低跌逾百點持續破底,蘋概股大咖台積電(2330)、大立光(3008)、鴻海(2317)等早盤全面開低,被點名的玉晶光(3406)盤中更大跌逾2%。

工商時報報導,美銀證券指出,儘管蘋果今年以來堪稱避風港,但消費需求趨於疲弱,研判股價難以複製優於大盤表現,考量6大風險,加上估計iPhone明年出貨大減11%,降評蘋果「中立」;同時降評供應鏈玉晶光至「劣於大盤」,股價預期大減為285元。

美銀證券點出六大風險,認為蘋果股價報酬風險比趨於平衡,相對不具吸引力:一、以歐洲為首的全球消費者支出風險升高,iPhone 14產品周期疲軟,且連較熱銷的Pro機種交貨數據也在放緩。二、服務事業近期放緩。三、若整體新iPhone銷售量下降,就算Pro款占產品組合比重提高,也無法抵銷營收與利潤的下降。

四、蘋果股價向來與毛利相關,美銀研判,在接下來的幾個季度中,蘋果的毛利會出現年減。五、iPads與部分Mac產品銷售已降回疫情前水準。六、來自美元強勁升值造成的壓力。

鑒於蘋果股價開始回檔,兩個交易日大跌約8%,法人認為,台系供應鏈恐難擺脫影響,相關供應商如:玉晶光、大立光、台積電、鴻海、和碩、穩懋、欣興、景碩、台郡、華通等10檔,短線面臨嚴峻挑戰。

繼摩根士丹利證券降評大立光後,海通國際、美銀證券近期紛紛降評玉晶光,外資看光學雙雄態度明顯趨於保守。美銀指出,玉晶光自2019年下半年來享有在iPhone市占提升與內含價值擴張優勢,成為營運重要引擎,不過,iPhone出貨放緩與光學供應鏈競爭激烈,最終將傷害玉晶光的獲利表現,尤其iPhone明年出貨將年減11%,市場規模縮小,不利玉晶光產能利用率。

摩根士丹利證券近期則再度下修穩懋財務預期,推測合理股價110元不僅為市場最低,也維持「劣於大盤」投資評等。大摩指出,穩懋正面臨嚴酷的價格戰與終端需求不振,甚至要從低毛利的大陸客戶處取得更多訂單,以拉抬低迷的產能利用率,整體而言,市場對穩懋第4季期望過高,且明年上半年訂單能見度偏低,現在不是抄底時候。

至於近期股價備受壓抑的最大權值股台積電方面,美銀指出,因為全球消費支出風險陡升,蘋果產品銷量將衰退,會對台積電營收產生個位數百分點下滑風險,不過,台積電憑藉技術領先與市占提升優勢,預料將安然度過產業修正循環,維持「買進」投資評等。

此外,市場日前傳出蘋果iPhone 14因需求不如預期,將放棄增產計畫。對此,大陸供應鏈人士指出,並未接到調整訂單通知。知名分析師郭明錤也表示,沒聽過蘋果有增產計畫,看好高階版Pro出貨將增長約10%。

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