升級需求不墜 PCB廠營運帶勁

下半年市場仍面臨去庫存、需求走弱的挑戰，但5G、AI、IoT、HPC等趨勢不變，網通、伺服器等產品規格升級需求仍在，PCB廠如金像電（2368），高頻高速材料供應商聯茂（6213）、台光電（2383）、金居（8358）等，仍持續看好新平台帶來的成長動能值得期待。

金像電為全球最大伺服器板廠，今年受益於伺服器、交換器需求強勁，以及新產能的挹注，營運成長顯著，8月營收29.6億元、創單月歷史次高，累計前八月營收達213.6億元、年增26.2％，為歷年同期新高。

雖然第三季伺服器有調整庫存的現象，但需求相較其他應用來說有撐，加上400G交換器需求不淡，金像電對下半年營運維持審慎樂觀看待。

法人表示，看好伺服器拉貨狀況不算太差，以及下一代新平台有小量貢獻，預期金像電第三季營運有望與第二季持平，搭配400G交換器全年較去年雙位數成長的方向不變，第四季亦可望保持水準。

聯茂、台光電近年均積極布局網通、伺服器相關產品，但受到消費性電子依舊不振的影響下，兩家業者7、8月營收皆呈現年、月雙減，第三季顯得旺季不旺。聯茂前八月營收201.8億元、年減6.89％，為歷年同期次高，台光電前八月營收264.3億元、年增6.58％，仍為歷年同期新高。

聯茂表示，不只是消費性市場雜音頻傳，過去資料中心伺服器、基地台等網通相關需求放緩，也使高頻高速材料出貨受到影響，不過長期而言，伺服器新平台、汽車電子等需求，帶動高速、高頻銅箔基板材料未來的升級趨勢不變，因此聯茂江西三期新產能擴廠持續進行中，公司也對明後年營運展望樂觀看待。

台光電表示，企業產品規格升級趨勢不變，基礎建設類網通產品仍是主要成長動能來源，公司預期在新一代伺服器平台、400G交換器的市占率都將大幅成長。

銅箔廠金居提到，高頻高速特殊銅箔需求真正回溫，還是要到下一代平台正式推出時會比較顯著。

目前觀察預估是2023年第一季Eagle Stream所用的RG 312會開始慢慢出貨，加上伺服器產業庫存也有望調整告一段落，帶動營運逐漸回溫可期。