金管會閃電祭出兩道限空令,但因平盤下禁放空的殺手鐧未出,專家擔心,號稱「全球經濟金絲雀」的南韓,高負債情況與1997年相似,加上韓元重貶,金融風暴一觸即發,恐現匯債三殺,外資必定同步賣超台股,除恐連累大盤最慘下探10年線11000 點,也要提防長線共同基金及主權基金持續出走,避開現金流不足的高負債企業、虧損公司及投機炒作股,反之若南韓10月沒出事,台股就有機會報復強彈。

萬寶投顧投資總監蔡明彰表示,目前全球經濟形勢進入通膨升息的第2階段,強勢美元引發貨幣戰爭,大摩已警告,強勢美元需要1場金融風暴做Ending,言論絕非危言聳聽,1997年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯都是如此。

觀察今年亞洲貨幣貶值幅度最大是日圓,重貶26%,但為何現在市場最擔心爆發金融危機卻是韓元?蔡明彰指出,今年美國升息緊縮,日本卻貨幣寬鬆,於是日圓重貶不令人意外,可是南韓跟著美國升息,沒有主動貶值的韓元,今年來仍貶逾20%,在亞幣中僅次於日圓。

這是因為身為全球第10大經濟體的南韓,經濟仰賴出口,而汽車、手機、鋼鐵、家電、造船等是主要出口產品,這些產品反映全球景氣,但今年通膨升息、俄烏戰爭的負面因素壓抑全球消費需求,南韓已連5個月貿易逆差,8月擴大到94.7億美元,創史上單月最大貿易逆差。

回顧歷史,每當南韓出現貿易逆差,就預告全球經濟將衰退。在這樣背景下,國際禿鷹自然做空韓元,同時韓股的外資比重高,2017年外資佔韓股市值34%,今年外資不斷賣超,現在比重降至30%的13年新低。

因此,最近南韓央行外匯局非常緊張,要求所有銀行每小時回報美元外匯交易狀況。過去是每天回報3次,現在做空韓元有76%是外資,顯然國際禿鷹盯上韓元,貨幣戰爭打到東北亞。

蔡明彰提醒,台韓經濟結構相同,在國際出口市場相互競爭,若韓元大貶,必定牽動新台幣競貶,才能維持台灣出口產品競爭力。新台幣今年來重貶15%,一旦韓元爆發金融風暴,台幣貶幅再擴大,匯市拖累股市,外資將在股市瘋狂賣超提款。

再看今年台韓股市,走勢、節奏及跌幅績效幾乎完全相同,韓股今年來下跌27%,台股跌26%,可見2個市場高度連動,也讓他預測,今年外資已賣超台股1.2兆元,持股比重創3年新低,跌破4成大關,若南韓出現金融危機,外資必定同步賣超台股,尤其得提防長線共同基金及主權基金持續出走。

究竟南韓會不會爆發金融危機?他認為,南韓第2季家庭負債新台幣38兆元,創14年新高,家庭負債佔GDP比超過100%,世界第一,高負債情況與1997年相似,因此強勢美元帶來韓元貶值,有可能掀起一場風暴,只不過現今南韓經濟規模比1997年強大,所以小型股匯債三殺的機率較大。

萬一是大型風暴,連動台股恐下探10年線11000 點,如果是小型風暴,滿足國際禿鷹後結束,台股受連累,將從目前價位再跌1000 點,換言之支撐在 12500點,從今年最高18619點下跌高達6000點。

他也預期,金融風暴在秋季爆發頻率最高,一般認為與人們入秋時心情浮躁,容易憂傷有關。1997年亞洲金融風暴發生時,台股9月大跌10.7%,10月又跌16%,2008年9月雷曼破產引發金融海嘯,台股重挫18.8%。

韓股9月來大跌13%,領先亞股,港台股市各以12%、10%緊追在後,國際化程度較低的陸股跌4%,若到了10月南韓沒事,台股就會報復強彈。

但如果南韓發生金融風暴,台股相關產業就算獲得轉單也不用太開心,因這代表南韓企業大規模破產,加上這次不是朝鮮半島地緣政治危機,而是全球經濟衰退,整體需求下滑,台企經營環境也惡化,提醒現金流不足的高負債企業、虧損公司及投機炒作股,將在這次風暴中受創最大,宜提早避開。

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