【時報記者任珮云台北報導】在全球經濟衰退風險加強的背景下,代表國際大宗商品行情的CRB商品指數在6月初創下十年高點後出現修正,截至9月23日為止由高點下跌18.5%,今年以來仍上漲15.5%。在這樣的震盪走勢中,隨著冬季用油旺季的到來而逐漸轉變,展望第四季,該如何看待能源、商品行情呢?

匯豐投信全球關鍵資源基金經理人劉柏廷提出3個觀點,整體不看淡能源、商品後續的走勢;首先是冬季用油旺季的供應憂慮,根據美國能源部的數據,在截至9月9日當周,美國緊急儲備的原油庫存減少840萬桶至4.34億桶,使庫存達到37年以來的最低水平,加上伊核談判再度陷入僵局,伊朗原油或無望重回市場,歐洲對俄羅斯石油禁運將於12月5日開始生效,屆時全球石油供應又將更加緊張。

其二為俄羅斯斷氣、歐洲面臨能源危機,俄羅斯輸送天然氣往歐洲的重要管道「北溪1號」於9月2日宣布停止供氣,再次引發外界對歐洲冬季能源危機的關注,歐洲的能源儲備仍可能會跌至危險水平,進一步使天然氣價格飆升。

劉柏廷進一步指出,第三個觀察重點為電力成本高、衝擊歐洲金屬原物料產業減產;俄羅斯「北溪1號」停止輸送天然氣,不僅只對當地民生帶來打擊,也影響歐洲企業,電力成本快速攀升,嚴重打擊高耗能的金屬冶煉相關產業,隨著歐洲能源危機進一步發酵,或許在今年冬季就可以看到歐洲鋁、鋅、鋼鐵等產業掀起減產潮,使大宗商品供應短缺、低庫存格局惡化,進一步推升商品價格。

匯豐資源豐富國家債券基金經理人曾淼玲指出,俄烏戰爭改變全球樣貌,資源價格全面上揚,資源出口國家因有豐富資源作為後盾,累計龐大的外匯存底、國家基本面體質佳,另外主權債多屬投資等級,違約風險相對低。資源出口相關國家債券因具較高債息,表現相對優異,受美國升息影響較低,整體表現優於傳統上以美元為基礎的固定收益商品。展望未來,在資源價格高居不下的年代,可以聚焦相關資源豐富國家的債券投資商品,來替代傳統美元計價的債券標的。

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