中鋼(2002)8月自結數較預期惡化,合併稅前盈餘3.44億元,月減87%、年減96.14%,創今年來單月新低,內外資研究機構擔憂獲利表現持續下探,甚至可能在第四季就出現盈轉虧,目標價最低僅22.5元。

法人指出,15日開出的盤價方面,中鋼考量全球經濟充滿不確定性,包含國際通膨高漲、美國聯準會(Fed)維持貨幣緊縮政策、強勢美元使亞幣走貶、俄烏戰爭未平,以及大陸在疫情反覆下持續進行封控等,另外,國內還面臨低價進口鋼品擾市,因此決議10月盤價維持平盤,符合預期;至於第四季季盤產品每公噸則調降1,000元~2,000元、平均降幅2.64%,表現略不如預期。

國票投顧認為,展望後市,雖然時序上即將進入第四季傳統旺季,不過,目前仍未見需求有明顯的回升,且下游廠商仍有庫存待消化,國際間通膨與疫情等不確定因素也持續存在,疊加升息影響,對鋼市後市需求仍維持較保守看法。瑞銀、凱基投顧對中鋼都給予「賣出」投資評等,推測合理股價預期分別是25元與22.5元。

瑞銀證券指出,中鋼經營管理階層認為,儘管需求可能疲弱,然歐洲、美國與亞洲都在減產,供應端反應良好,不過,瑞銀證券並沒有對鋼市前景那麼樂觀,考量全球宏觀經濟指標下滑與鋼市分散化,研判鋼鐵產業循環的低點要拖到明年中。

凱基投顧進一步說明,雖然市場預期大陸政府將於10月16日二十大召開後推出新一輪經濟刺激措施,但觀察中鋼開出的第四季內外銷盤價,每公噸調降1,000元~2,000元,仍反映出需求疲軟與下游競爭力下滑;加上俄烏戰爭延燒使原物料價格堅挺,研判中鋼9月與第四季可能陷入虧損,衰退狀況比早先估計的明年第二季還要來得更早。

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