Fed如預期升息3碼,但因經濟衰退風險升高,美台股市V轉夢碎。資深分析師指出,因Fed未來升息空間低於5碼、失業率低於5%等「兩個5」目標難達成,將衝擊台股10月行情,並示警明年股市變數從通膨、升息變成就業、消費,若明年美國失業持續惡化必定打擊終端需求,半導體下行周期比預期更糟,華邦電、旺宏、南亞科、群聯、威剛、晶豪科、鈺創等7檔記憶體指標股恐破底。

萬寶投顧投資總監蔡明彰指出,此次Fed升息幅度在預料之中,但暗示未來長期利率走勢的點陣圖才是最大焦點,由於Fed預告聯邦基金利率最後將升到4.6%,高於市場預期,也代表未來的升息空間將遠高於市場預測的5碼,即使10月將是Fed升息會議的空窗期,仍讓美台股市強彈夢碎。

同時,Fed除得控制CPI低於2%,失業率也需穩定在4%,因美國最新8月失業率已達3.7%,創半年新高,這次又預期明年失業率將升至4.4%,即使展望維持在4~5%內,勉強符合預期,但萬一長期失業率衝破5%,美國可能在2023年第1季或第2季陷入經濟衰退,並維持2~3個季度。

蔡明彰直言,失業率恐成股市的最大黑天鵝,因不斷升息必然造成失業率上升,而失業率上升,意味美國經濟將衰退,衝擊企業獲利、股市看跌。

經濟衰退的定義是連續2季GDP負成長,今年第1季及第2季都負成長,算是經濟衰退,但失業率尚未明顯上升,也沒有超過4%,所以大多數人不認為是真正的經濟衰退,換言之,經濟衰退的最大特徵是勞動市場惡化,企業大量裁員,目前美股欲振乏力,不確定長期落底,最主要的擔憂就是利率太高使經濟衰退,失業率上升。

他並提醒,影響股市最重要因素將出現改變,今年是通膨、升息,但明年變成就業、消費,若明年美國失業惡化必定打擊終端需求,半導體下行周期將比大家想像更糟糕。

半導體的兩大終端需求是PC及手機,英特爾及超微掌握PC市場CPU近9成,絕對是PC產業景氣先行指標,現在示警PC市況更惡化,因此不要期待台股相關的筆電、周邊的IC設計、板卡、記憶體等產業,基本面能在年底好轉。

蔡明彰以記憶體為例,華邦電、旺宏分別已跌到20及30元,投資人或許認為下檔空間有限,但看美股的西部數據WDC、希捷科技STX、美光MU、慧榮科技SIMO等相關記憶體大廠,目前股價都一致破底,比其他半導體更弱,就知道記憶體景氣還會更壞,並提醒台股記憶體股的下修,還將轉向價位較高的南亞科、群聯、威剛、晶豪科、鈺創等5家。

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