謝金河表示,台灣IC設計業者有一半營收從中國大陸挹注,在美國這個友善供應鏈架構下,台灣IC設計產業可能會受到很大的衝擊。(示意圖/達志影像/shutterstock)
謝金河表示,台灣IC設計業者有一半營收從中國大陸挹注,在美國這個友善供應鏈架構下,台灣IC設計產業可能會受到很大的衝擊。(示意圖/達志影像/shutterstock)

美國公布八月CPI八.三%,這個數字高於市場預期,也讓市場擔心引來Fed暴力式升息,九月二十二日升息三碼似成定局,美股再度出現跳崖式回檔,道瓊指數大跌一二七六.三七,跌幅三.九四%,美國各大指數幾乎全線崩潰,全球股市再掀冰風暴。

包括S&P 500指數大跌四.三二%,Nasdaq跌六三二.八四,跌幅高達五.一六%,費城半導體指數大跌一六八.八二,跌幅六.一八%,歐洲股市在美股開盤前原本上漲,看到美國公布八月CPI,也跟著掉頭,德國股市一三五六四.八三反轉向下,收在一三一八八.九五,下跌二一三.三二。

美國CPI牽動股市脈動

而匯市再出現變化,美元指數大漲一.六八二,重新站上一一○.○一二,十四日開盤的亞洲匯市跟著大幅下跌,美國重量級科技股都出現巨大跌幅,像Apple跌九.五九美元,跌幅五.八七%,微軟跌十四.六六美元,跌幅五.五%,半導體是重災區,Nvidia重跌十三.七四美元,跌幅九.四七%,盤中寫下一三○.九九美元新低,市值從最高的八六七五.六四億美元狠狠跌到三二六九.六一億美元,超微也重挫七.六一美元,跌幅八.九九%,台積電ADR下跌三.三四美元,跌幅四.○七%,聯電ADR也跌四.二九%,VIX也上升到二七.二七,全球再度陷入驚恐狀態。

今年以來,美國公布的CPI數字牽動股市的變化,我們以近幾個月公布CPI為例,五月十七日公布六月CPI高達九.一%,五月十八日道瓊指數重挫一一六四.五二,跌幅達三.五七%,此後帶來一陣跌勢,到了六月十五日美國公布七月CPI數字仍高達八.五%,次日道瓊也下跌七四一.四六,但市場認為七月CPI已較六月回落,通膨降溫收到成效,次日道瓊指數跌到二九六五三.二九之後,美國股市出現一波彈升,攻到年線才回檔。

今年通膨升溫,每一個月公布的CPI都牽動了股價的走勢,因為在公布CPI數字之後,央行都會站出來表態,像八月二十六日的Jackson Hole年會,鮑威爾暗示升息會升到通膨降下來為止,道瓊指數應聲大跌一○○八.三八,美股從這一天以後展開漫長跌勢,這一波觸及年線之後壓回三一一三點,中秋節前後,美國道瓊指數合計彈升一二三六.七四,現在一記長黑大跌一二七六.三七,把四個交易日的上漲全吃掉了,可以想見空頭市場的跌勢都是在關鍵轉變的地方出現巨大的變化,這個長黑回檔通常是致命性的撞擊。

供應鏈移轉的新態勢

今年美國股市儼然是全球重災區,道瓊指數從三六三三八.六跌到三一一○四.九七,下跌十四.四%,標普五○○從四七一六.六六跌到三九三二.六九,跌了十七.四九%,Nasdaq從一五六四四.七九跌到一一六三三.五七,下跌二五.六四%,而費城半導體指數從三九四六.一六殺到二五六二.二七,慘跌三五.○六%,這已是超級重災區,像Nvidia、AMD、ASML、Intel都跌得很慘重。

台灣在美國掛牌的ADR有台積電、聯電、日月光也都出現巨大幅度下跌,費半指數下跌,當然也壓迫到台股的走勢,到九月十三日為止,台股在二○二二年以來,指數下跌十九.五一%,在亞洲國家中,南韓下跌十九.七三%,跌得比台股重,代表中國的滬深三○○今年跌十七.二五%,香港恆生跌十七.一四%居次,但今年出現一個比較特殊的景象,日圓大幅貶值,但日本日經指數只小跌二%,而且站在年線之上。

另一個是東協各國股市,今年印尼股市上漲十%以上,印度也上漲三.九八%,泰國小漲三%,新加坡上漲四.四六%,這似乎說明了供應鏈移轉的新態勢,今年全球股市都大跌,東協各國股市除了越南因為去年漲幅過大,今年出現修正外,大多數東協國家都出現匯市抗跌、股市逆勢上漲的景象,這跟一九九七年亞洲金融風暴的景象完全不一樣。

一九九七年的亞洲金融風暴造成東協國家經濟幾乎崩潰,以泰國為例,泰銖從二二.二大貶到五四.五兌一美元,泰國股市從一七八九跌到二○四,印尼盾更是貶到驚人天價,這是東協一場大浩劫,關鍵的轉折點是一九九四年朱鎔基主導的匯改,把人民幣與外匯券併軌,人民幣貶到八.七七兌一美元,原先南進的資金轉成西進,東協經濟被掏空,從此陷入困難調整,中國則搖身變成世界工廠。

台灣非選邊站不可

這個情況現在又出現巨大變化,美國主導的供應鏈移轉,號召企業把生產基地從中國移出,最近葉倫說出一句關鍵詞「Friend Shoring」,呼籲重新建立友善供應鏈,她呼籲要把關鍵產業鏈移轉到友好關係的國家去生產,最近美國從晶片法案,到CHIP 4到限制KLA、Lam Research、AMAT對中國供應十四奈米以下設備必須得到美國商務部核准函,接著也要求EDA的Synopsys、Cadence及西門子EDA限制三奈米以下軟體輸往中國,然後是AMD及Nvidia的CPU及AI晶片,這個動作愈來愈大。

最近拜登出席Intel在俄亥俄州的晶片廠開工典禮,又指出晶片製造一定要在美國製造,最近他又說了一句關鍵詞叫「Cancer Moonshot」,表示生物科技及生物製劑也要在美國生產,這都是供應鏈重大改變的訊號,也代表美國對中國的限制已從晶片到生技產業。這是美中博弈的重要訊號,對台灣的半導體產業而言。台灣的IC設計業者有一半營收從中國挹注,這個友善供應鏈架構下,台灣的IC設計產業可能會受到很大的衝擊。(全文未完)

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《先探投資週刊2213期》
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