代表貨櫃航運景氣的上海出口集裝箱運價指數(SCFI)近期如自由落體般加速下跌,累計已經連跌14週,最新報價再跌249點至2312.65點,跌幅略為收斂至9.74%,較今年初高點5109點跌逾5成。但美西線大跌12.46%,來到3050美元,下周將臨3000元關卡保衛戰。

貨櫃航運景氣變數再起,市場屏息等待長榮(2603)減資後新股於19日恢復交易表現。中信投顧日前降評陽明(2609)、萬海(2615),這也是繼匯豐降評長榮,以及本土投顧降評海運族群後,再有航運多頭派放棄樂觀看法。

不過,在運價指數腰斬、景氣烏雲密佈,法人集體降評的時刻,陽明與萬海股價今天(16日)上演大逆轉戲碼,陽明由大跌逾2.2%尾盤逆轉翻紅,收盤強漲1.24%收73.5元;萬海由大跌2.7%尾盤跌幅收斂,收平盤80.7元。這也使得長榮下周一恢復交易的表現,備受投資人期待。

不過,對於長榮減資,群益投顧研究部副總裁曾炎裕在工商時報發表專欄,形容陽明現金增資與長榮現金減資為「惡魔果實」,提醒投資人留意風險。

曾炎裕在專欄中指出,2021年7月陽明以現金增資16萬張定價182元,當時淨值不到30元,但市場力量太強大,各路人馬都參與,結果現增後航運股股價集體跳水,承銷商賠了10億元。

長榮現金減資進入暫停交易階段,9月19日重新掛牌,新股掛牌參考價187元。各界對現金減資看法很多,但市場認為每股現金股利18元遠低於去年的EPS 45.57元,一般股利發放率較低主因是保留部分現金因應未來擴張,所以不如預期的現金股利配發率和市場詫異的現金減資,讓外界有許多質疑之處。

曾炎裕提醒投資人留意貨櫃航運股3大重點:

一、掌握景氣循環產業的特性:DRAM、TFT LCD等景氣循環性產業最佳買點都是景氣最差股價最低時,2021年7月初買到長榮233元,陽明234.5元,萬海353元的投資風險非常大。上海集箱運價指數SCFI近期下跌,由於航運固定成本比重高,報價上漲等同獲利,若報價下跌雖帳面獲利仍佳但成長動能降低,股價就會持續下行。

二、獲利、EPS與淨值會出現投資盲點:貨櫃公司獲利波動大造成本益比PE評估失去判斷價值,長期投資則以淨值為基準,長榮淨值大約是過去長期股價的低檔區。

三、長榮是產業龍頭也變成天花板:股價實務受運價SCFI、消息面、市場氣氛、股價技術面與大戶外資意願而定。長榮獲利是貨櫃三雄最佳、每股淨值最高、船隊規模也是全球第五大,股價可能就是貨櫃股的天花板。

※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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