人行縮量續作MLF 利率不變

中國人民銀行15日縮量平價續作到期的中期借貸便利（MLF）人民幣（下同）4,000億元，符合市場預期。分析人士指出，這與當前市場流動性合理充裕，以及一級交易商需求不太有關。

界面新聞報導，人行公告指出，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展4,000億元MLF操作和20億元公開市場逆回購（附賣回）操作。中標利率分別為2.75％、2％，均與上期持平。

MLF縮量操作和利率保持不變均符合預期。分析師指出，近期市場利率大幅低於政策利率，市場對資金的需求下降，因而MLF縮量。利率保持不變是因為8月才剛下調MLF利率，目前仍處於政策效果觀察期，但不排除年底之前MLF利率仍有下調的可能。

上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉表示，MLF縮量續作代表人行已經意識到資金空轉問題，通過縮量續作一方面降低資金空轉規模，另一方面在降低金融機構負債端成本的前提下，引導更多資金流向實體經濟。

信達證券首席宏觀分析師解運亮表示，近期資金面延續寬鬆格局，MLF縮量續作可說是合理應對。

考慮到專項債結存限額將在9、10月份集中發行，實體融資需求有改善跡象，短期內流動性有望出現邊際收斂。

展望後續MLF操作，分析師普遍認為將維持縮量續作。解運亮表示，後續縮量續作的可能性仍高，但預計人行會搭配使用工具，繼續維持銀行間流動性合理充裕。

鄭嘉偉則認為，社會融資與廣義貨幣總計數（M2）年增率的剪刀差如果繼續擴大，代表資金空轉現象仍舊未解，實體經濟融資需求不旺，人行仍將延續縮量續作。反之，如果剪刀差收窄，人行將在保持流動性合理充裕前提下等量續作。