智慧機復甦之路顛簸不斷,摩根士丹利證券指出,在新iPhone發表的季節性利多過後,智慧機第四季復甦將陷入停頓,整體出貨量將會下降,不利光學族群表現,將現任股后大立光投資評等降為「中立」,開出蘋果新機發表後第一槍。

摩根士丹利證券此番降評大立光,有兩層含意,首先,在外資圈中,對大立光的動作算是相當積極、且敢於領先市場做出反應,去年12月當主流意見看空大立光時,大摩便提前將目光投向智慧機鏡頭升級趨勢重新啟動上,升評大立光至「優於大盤」,隨後開啟一波3成漲勢;因此,本次摩根士丹利啟動降評,後續效應引發高度關注。

其次,蘋果秋季發表會剛落幕,iPhone 14系列甫問世,摩根士丹利證券就成了首家降評蘋概指標股的外資,是否意味一旦蘋果新機題材告段落,蘋果供應鏈便需要快速獲利了結,此外,iPhone實際銷量如何,也在考驗市場信心。

摩根士丹利先前的論點是,光學相關企業受惠傳統旺季,第三季出貨量與營收將會復甦,成為股價催化劑,觀察大立光、玉晶光7、8月股價走勢確實印證摩根士丹利想法。

不過,隨時間步入9月中旬,大摩研判,出貨量的復甦已告段落,接下來缺乏進一步的利多挹注,光學族群的成長空間有限,因而降評大立光「中立」,對玉晶光股價預期也由630元,略下修至600元。

智慧機產業短期復甦無望,目前已經是市場共識,摩根士丹利證券評估,至明年上半年以前,不太可能看到產業回溫,換言之,智慧機供應鏈未來幾個月內也將缺乏利多因子。

值得注意的是,大摩估計,新iPhone發表展現季節性強勁表現後,未來幾個月出貨量將減少,Android陣營智慧機需求也不會有顯著改善,預期大陸智慧機下半年出貨量年減17%,第三、四季出貨均遜色,最快要到明年第二季才會從低基期開始反彈。

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