中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成29日表示,目前,中國經濟恢復和放緩並存,但政策利率持續下調的可能性不大。

華爾街見聞30日報導,盛松成在「2022全球資產管理中心評價指數」發表會暨第二屆中歐資管論壇上演講時表示,近日雖然中期借貸便利(MLF)和逆回購利率下降,但降息幅度有限、操作規模明顯縮減,既支援了實體經濟,也抑制了資金「空轉」。

隨著政策利率下調,8月貸款市場報價利率(LPR)也隨之下降。LPR的非對稱下降有助於激發企業和居民中長期貸款需求,也有助於減輕居民還貸壓力,緩解房地產業困難。

盛松成說,8月15日MLF續作後淨收回人民幣(下同)2,000億元,而前7月MLF每次都是淨投放或者零投放。同時,今年上半年公開市場操作(OMO)每次操作的平均規模一般都在100億元以上,但是7月份和8月份分別只有40億和20億元。由此可見,金融市場的資金比較充裕。

盛松成表示,今年7月,信貸收支表當中的人民幣貸款增加6,790億元,而社融當中的人民幣貸款金增加4,088億元。兩者大幅相差2,702億元,這也意味著商業銀行貸款很多資金流入金融體系,而沒有流向實體經濟,形成某種程度上的「資金空轉」。

盛松成進一步表示,7月份票據融資增加了3,136億元,比去年同期多增1,365億元,占當月人民幣貸款增量的46.2%。這表明實體經濟貸款需求不夠充分,銀行通過票據貼現完成貸款指標。

如果銀行間資金很充裕,可能會刺激金融機構「借短買長」、期限錯配,甚至導致高等級信用債與10年期國債收益率倒掛。這也可能會提高實體企業金融化傾向(企業以較低成本發債後,並沒有擴大生產與投資的動力,反而將融到的錢轉手投資於銀行高收益的理財和結構性存款等產品)。

對於中國的物價走勢,盛松成認為,今年3~6月的CPI幾乎每個月都在上升,未來幾個月通膨仍可能持續上升,個別月份甚至可能突破3%,但全年突破3%的機率不大。

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