美國聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)上周釋出鷹派訊息,強調通膨不歇、升息不止,目前沒有暫停或停止升息的打算,此話讓全球股市出現震盪。即使聯準會力抗通膨態度強硬,但有學者認為,如果美國政府無法降低財政支出,升息不僅無法降低通膨,反而會讓通膨更為嚴重,甚至出現利率、通膨上升,經濟停滯與債務同時增加的惡性循環。
CNBC報導,聯準會能否透過升息降低通膨,市場與學界各有不同看法,上周全球央行年會結束後,約翰霍普金斯大學經濟學教授Francesco Bianchi與芝加哥聯邦儲備銀行Leonardo Melosi共同發表白皮書,提出如果不縮減財政政策,只專注升息的手段,可能會讓通膨更為嚴重。
白皮書提到,「單純的收緊貨幣政策無法抑制通膨,主要原因是,為了應對新冠肺炎疫情而採取的財政干預措施,改變私營部門對財政框架的看法,雖然加速經濟復甦,但也讓通膨快速增加。」
此外,他們認為,聯準會只能在「透過可信的財政計畫穩定公債時」才能降低通貨膨脹,如果不限制財政支出,升息將使得債務成本更加昂貴,並推升通貨膨脹的數據。
不僅如此,高水準的聯邦債務與政府持續增加支出,將會讓市場增強對高通膨的看法,更高利率將讓公債的成本更高,聯準會在今年升息2.25%,因此在第二季需要支付的國債總利息也達到破紀錄的5990億美元。
過去幾年,美國政府為了緩解疫情帶來的衝擊,實施寬鬆貨幣政策,並擴大財政支持,熱錢快速湧入引發通膨問題,兩人在白皮書警告,「如果不收緊財政政策,將出現利率上升、通脹上升、經濟停滯和債務增加的惡性循環,我們的研究發現未來幾年,出現像1960、1970年代停滯性通膨的風險。」
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