聯準會會議紀要透露未來某時間可能下調升息幅度,但部分聯準會官員釋出不同談話,市場消化升息相關訊息,美國公債殖利率區間震盪。根據最新統計顯示,過去一周全球主要債市續迎資金淨流入,其中以投資級債單周淨流入29.7億美元,為動能相對較強者。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,國際貨幣基金(IMF)預估今年全球經濟成長率將由去年的6.1%放緩至3.2%、且較4月估值下修,主要為全球通膨狀況推升各國央行啟動貨幣緊縮政策、需求因此降溫所致;其中美國受到貨幣緊縮與民間需求壓抑,歐洲受到烏俄地緣政治動盪影響,中國則在疫情封控及房地產惡化影響下,今年經濟成長率大多有所下滑。

主要國家貨幣政策方面,許家豪表示,隨著全球通膨狀況延續,多國央行表示將在年底前維持貨幣正常化目標,預估年底美國聯邦基準利率將來到長期中性水準之上,而歐洲也在歐洲央行宣布升息2碼下,貨幣政策擺脫負利率;然而中國因日本因內需相對較弱且通膨仍在可接受範圍內,財政與貨幣政策則皆偏向積極與寬鬆,希望藉此提振經濟。

債市投資上,許家豪指出,雖債市仍有一定波動度,但因近期經濟數據出現放緩跡象,包括聯準會在內等央行官員的談話也開始關注景氣變化,故市場出現對於聯準會升息可能會在年底暫停的預期,且對升息預期不再上修,與上半年不同。

加上近期債券收益率在修正後提高,可開始增加持有債券的水位。在債券種類的挑選與組合上,由於信用債在上半年受到政策擔憂影響而大幅修正,目前收益率已來到相對高點,建議可聚焦於複合多元的信用債券,並偏重於較高評級的信用債,以控制控制違約信用風險。

富蘭克林旗下西方資產團隊認為,通膨可望在第三季觸頂後緩步下滑,目前市場已多數甚至過度反映了聯準會可能的升息路徑,看好在利率波動趨緩下,利差型債市的表現機會。而如果經濟下滑過快,聯準會則可能必須採取相對審慎的態度,放緩、停止升息或甚至轉向降息,則高品質債券可望相對受惠。

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