盤勢分析: 下周8月25日至27日將舉行傑克森洞全球央行例行年會,可以預期的是全球央行將對反彈氣氛潑冷水,通膨之火仍未澆熄,全球央行全力捍衛貨幣緊縮政策。

另一個焦點是聯準會量化緊縮(QT)政策,鮑爾表示,將實施二年至二年半,把聯準會9兆美元資產將縮減2.5兆美元,由於Fed今年瘋狂升息後,未來升息有其上限,市場轉而關注QT影響。基本上,升息類似西藥治標壓抑通膨,而QT緊縮就是中藥治本減緩聯準會資產膨脹。

西德州期油本周續破90美元,油價大跌三大主因:一是全球最大原油進口中國經濟疲弱影響石油需求,類似2020年疫情爆發油價暴跌的中國縮小版;二是市場預期西方國家將解除對伊朗制裁,伊朗將重啟石油出口提高供給量,三是沙烏地沙美特石油準備好將提高至最大日產能1,200萬桶,油價下跌引導美國CPI未來幾月持續下滑,但歲修變數與俄烏戰爭則是油價上漲的推動力。

8月最新議題是「中國限電」,去年中國官方強力「能耗雙控」政策提高電價反應成本間接引發通貨膨脹,今年則是夏季高溫導致四川工業電力用戶生產全停放高溫假,影響筆電、LCD生產。歐洲也出現熱浪,台灣連續三年1到8月都沒有颱風影響台灣,反聖嬰現象壓抑南海熱帶擾動發展,夏天連續高溫,2022年可能是全球有史以來最熱的一年。

科技類股聚焦在晶片庫存增加需求萎縮的問題,輝達表示,核心業務較前年下滑40%,下周將公布上季財報與未來展望,供給面半導體協會表示今年有24座晶圓廠新建開工引發供過於求壓力,即使是典型週期調整,供應鏈開始降低庫存水位也需幾季時間重新平衡,投資策略是以風險控管前提的交易型操作為主。

投資策略:

電子利空消息漸增壓抑追價意願,中小電、低基期、非科技股補漲,最重要焦點是費城半導體3,000點攻防,台積電ADR溢價僅2%、月線是本波反彈的重要支撐。非科技股輪動轉強走勢差異化,如新能源車需求增溫帶動鎳價反彈上漲,中鋼加速庫存去化盤價連四個月調降股價利空鈍化。原物料成為輪動補漲熱門股。

金融股則是另一變數,7月國際股市全面反彈,Q3財報可望回沖部分投資帳面評價損失,壽險公司帳面淨值將大幅回復,利多支持8月金融股轉強,但如果盤面變成「金融獨強而電子回檔」時,代表反彈接近尾聲。現階段操作建議是蘋果供應鏈、電動車族群(特斯拉概念)、新能源/綠能、以及鋼鐵股等。

#聯準會 #升息 #石油 #科技股 #全球央行