汽車電子系統複雜度與日俱增,導線架、連接器、線束、氣體感測元件等需求水漲船高,摩根士丹利證券指出,電力相關零組件在電動車昂首環境中,內含價值明顯提升,初評台系雙指標股,鍾情順德(2351)、給予「優於大盤」投資評等,貿聯-KY(3665)則為「中立」。

摩根士丹利證券看多電動車長線發展,從電動車到自動駕駛技術推陳出新,將不斷推高每輛車中車用電子內含價值,除台積電等大型股原本就在受惠之列,也趁勢將新個股納入研究範圍,最新青睞順德推測合理股價為150元,與大和資本賦予股價預期並駕齊驅;大摩對貿聯-KY股價預期則是350元。

摩根士丹利證券認為,車用電子零組件的大未來主要繫於電動車的發展上,全球純電動車(BEV)出貨量將由去年540萬輛,增長至2025年1,590萬輛,年複合成長率就高達31%,滲透率來到18%。如此強悍成長力道將為電力相關零組件創造龐大商機,預期至2025年時,純電動車中連接元件、導線架、氣體感測元件內含價值,至少比傳統燃油車高出5成。

因車輛對運算能力與信號處理能力的需求,半導體內含價值持續增長,帶動導線架需求,尤其IGBT、MOSFET等功率半導體對電動車供電至關緊要,使得功率導線架會出現更強大成長,大摩預期,導線架2025年在每輛純電動車中的內含價值達30.2美元,是傳統燃油車時期8.2美元的數倍。

順德身為最大功率導線架供應商、也是全球第四大IC導線架供應商,隨車用電子需求爆發,摩根士丹利證券看好將是最主要受惠者,估計未來三年毛利率隨車用導線架營收規模擴張,三年獲利年複合成長率高達28%。外資估算,順德今年每股稅後純益(EPS)約6元左右,年增率約3成,2023、2024年EPS進一步增長至7.46元與9.7元。

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