台積電7月營收為1,867.63億元再創新高,月增6.2%及年增率為49.9%。8月9日台積電季度董事會釋出訊息:對產能滿載到年底深具信心,預估明年營收獲利持續成長,主因是先進製程持續領先對手並做到差異化,配合客戶的策略彈性調整產能配置。下半年3奈米N3製程量產,明年推出N3E製程,5奈米N5、N4P、N4X製程擴大客戶產品組合和潛在市場,技術領先地位支持業績維持高成長。

台積電預計高速運算(HPC)為長期成長引擎,儘管生產成本上升與其他非經濟因素挑戰,仍認為長期毛利率可達53%(不考慮匯率因素時)。

在7月14日法說會釋出第二季毛利率、獲利及每股盈餘(EPS)都創新高,並將今年美元營收預估值由成長24~29%上修至成長34~36%。

台積電董事長劉德音直言:「沒有人可以用武力控制台積電。如果用軍事侵略,台積電工廠就會沒辦法運作。晶圓廠是非常精密的製造設施,它依賴即時跟外界歐洲日本美國連結,從原料、化學品、備用零件到工程軟體和故障分析,是每個人的努力才讓這座工廠得以運作。」

劉德音表示,中國業務占台積電營收約1成,如果中國真的犯台,最重要的或許不再是晶片,因為這個侵略會毀滅世界秩序,地緣政治格局會完全改變。過去五年中國想發展半導體產業,中國小粉紅更幻想攻下台積電一舉成為全球晶圓代工龍頭。俄烏戰爭對西方世界、俄羅斯、烏克蘭造成三輸,中國侵台機率高低取決於中國力量變弱時,想藉民族主義轉移內政金融社會經濟等困境,但中國應該根據智慧做正確的事,中國需要台灣晶片可以發展出雙贏。

台積電股權結構外資持股73.4%、政府6.38%、金融機構4.51%、本國法人4.2%、自然人11.5%,所以台積電也是「國際社會重要資產」。台積電占指數權重28.37%,外資7月迄今買超台積電,並沒有受中國軍演影響,ADR維持小幅度溢價。

事實上,外資會大賣台積電只有兩種狀況:

1.費城半導體指數大跌且台積電股價跌破月線時,外資會大量調節直到台積電收復月線,今年第一季費半大跌導致台積電跌破月線,外資波段減碼,台積電股價一路下跌到7月中旬才收復月線,上周費半跌破3,000點,台積電回檔測試500元關卡。

2.新台幣大貶,國際熱錢減碼台積電;外資投資台股第一動作就是建立台積電部位,新台幣升值時吸引許多熱錢短期停泊,若新台幣出現較大貶勢,短線外資也會退場,但長期資金仍視台積電為核心持股,第一季部分主權基金減碼台積電,近日反而沒有持續變現降低持股。

從投資角度台積電主要風險有兩個:

1.費半成分股回檔風險;費半指數從6月底反彈上漲約20%,8月後氣氛似乎改變,美光、輝達需求放緩警訊,代表晶片製造商庫存、銷售與報價調整,需要時間來解決。費半指數、台積電ADR、台積電普通股、台股指數等具高度連動性。

2.地緣政治美國設廠,台積電亞利桑那廠建廠進度正常,美國《晶片法案》實施後,外資估英特爾獲180億美元補助,台積電獲54億美元、三星獲80億美元補助,這筆補助金額和半導體長期龐大資本支出相比是聊勝於無,還要受十年內不可投資中國28奈米製程的限制。

台積電在赴美日設廠時,更持續擴大台灣半導體投資設廠,將台南科學園區興建成先進製程生產據點。

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