美國公布最新7月消費者物價指數(CPI)降至8.5%,優於原先預測的8.7%,通膨降溫,美股道瓊工業指數盤中大漲逾500點;安盛投資管理投資組合經理劉茜(Qian Liu)表示,如今的市場環境,央行已改變了制定貨幣政策思路,美國聯準會明確地把抑制通膨作為政策制定最首要目標,接下來的四項宏觀因素,包括實際通膨數據、通膨預期、勞動市場失業率及工資漲幅等,將決定接下來的升息速度。

劉茜表示,即使快速升息的代價,是大幅削弱經濟增長動力,甚至把經濟打入衰退,聯準會也會將打擊通膨作為當前政策制定目標,這也說明今年初把投資組合的存續期調整為-2的原因,以對抗快速上漲的短期和長期利率。

面對6月CPI為9.1%的頑固通膨,聯準會7月升息3碼,是被市場的利率曲線完全反應出來;當我們處於40年未見的高通膨,先前低通膨時期的央行貨幣政策制定模式,顯然已經不再適用。

由於未來通膨走勢的判斷,不確定性仍大,各國央行很難有足夠信心,引領市場對未來貨幣政策做出準確判斷;劉茜預估,美國的基準利率將於今年底攀升到3 %到3.5 %的水平,市場的波動性、風險仍然不會在下半年降低,市場在熊市中不斷根據經濟衰退的程度、央行的態度裡試探底部,技術性的熊市反彈將伴隨發生。

劉茜看好週期性不強、防禦型的行業與營收穩定性高的公司,他們會在經濟放緩的大背景下有更強的韌性來對抗增速的下滑。

安盛環球基金最佳收益基金的配置上,劉茜表示,為提供投資人最優化的收益,設計的收益來自三方面,第一,防禦性固定收益資產的配息,其次是價值型股票的分紅,第三,來自優質成長股的長期資本增長的潛力。

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