調庫存 紡纖業Q3上瘦下肥

受通膨影響，全球品牌服飾廠及通路商進入庫存調整，戶外機能性服飾需求轉強、居家休閒類服飾需求轉弱，紡纖供應鏈也受到衝擊，市場預期，國內紡纖廠第三季營運將呈「上瘦下肥」。

在客戶下單動能降緩、各項原物料成本拉升，福懋（1434）、力麗（1444）、集盛（1455）等上中游紡纖原料廠第三季營運恐會是旺季不旺。而主要以戶外機能服飾為主的儒鴻（1476）、聚陽（1477）、振大環球（4441）等下游成衣族群，營運仍可維持審慎樂觀。

雖然福懋上半年稅後純益25.91億元，年成長131.12％，但在長纖布、輪胎簾布等本業上，因受到全球通膨加劇，各項原物料成本大漲，上半年營業毛利率、營益率雙雙下滑。

在通膨加劇、俄烏戰爭持續等不確定因素仍存在，加上市場庫存增加，市場對福懋第三季營運持保守看待。

市場對上中游紡纖廠第三季營運保守的另一個原因，則是歐美服飾通路商WALMART、TARGET等，手中服飾庫存量過高，需要二、三個月的時間消化；紡纖廠指出，已看到8、9月客戶下單動能確有降緩的現象。

由於美國和歐盟等主要市場陷入通膨危機，自第二季中旬以來，紡織業者接獲的新訂單呈下降趨勢，包括力麗、集盛等，7月營運狀況還可以，不過對於8、9月的營運則已轉趨保守。

在這一波紡纖廠訂單減少時，國內成衣廠的產品結構多以中高端機能、運動休閒產項為主，加上供應鏈集中、多產地優勢，訂單較不受通膨影響。

高機能成衣代工廠儒鴻、振大環球，今年上半年EPS分別為13.95元及10.88元，都已賺超過一個股本；儒鴻表示，主要客戶NIKE、Lululemon、UA等三大客戶今年訂單量都維持成長。

第三季是儒鴻傳統出貨旺季，且印尼廠第二期建廠計畫在第二季已完工，每月產能約100萬件，對下半年營收及獲利都有加分。儒鴻表示，下半年營運仍持審慎樂觀。

振大環球指出，上半年受惠於營收增加、毛利率提升、生產基地的競爭優勢及客戶結構持續優化，使得公司在整體表現特別的亮眼，展望下半年，市場上雖有部分雜音干擾，但仍審慎樂觀。