別再摸底日圓匯價 星展：空頭部位位明顯削減

日圓是國人第二愛的外幣，緊跟在美元之後。星展集團認為，今年上半年表現強勁的美元指數（DXY）在7月14日升至109.3時已見高點，並預期在今年接下來的時間將逐漸走弱。國人期待持有日圓赴日歡樂旅遊、散心血拚，現在可用美元部位換到134.9，或用尚為堅挺的新台幣兌換日圓，8/5匯價仍有4.51元的好價位。

近五個交易日，國際匯市快速翻盤。美元兌日圓匯率從139.4的高點回落，8/2一度達到近二個月最強的130.486 。星展集團預測2022年第3季底日圓匯率為132，當時多家美系投行還在喊150元的摸底價。星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，美國聯準會更大幅度升息的可能性降低，美元兌日圓匯價回落，有日圓空頭部位的削減因素，投機者也不再攻擊日本央行的寬鬆貨幣政策立場，日圓匯率得以好好展現。

陳昱嘉分析，日本10年期公債殖利率在經歷3至4個月的壓力上升至0.25％以上，這正是日本央行控制殖利率曲線框架的上限，在此之後，該殖利率日前回落至約0.18％，帶動美元兌日圓在貶破50日均線後，下一個測試支撐130.2，即100日均線的支撐價。

在日圓回頭方向明確下，星展集團最新預期，美元兌日圓至2022年底將貶至129。相對上，美元自然將逐漸走弱。星展集團預期，在今年接下來的時間美元將逐漸走弱，美國Fed升息的步調可能從75個基點下滑，9月之後的升息幅度可望逐漸下調；星展集團預期Fed在9月聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議將再升息50個基點，11月和12月則分別升息25個基點，使聯邦基金利率（FFR）高於中性利率水準，2022年FFR上限將升至3.50％；同時也預期2023年FFR將保持不變。

陳昱嘉提醒，美國經濟已陷入技術性衰退，FFR已處於Fed估計的中性區間（約2至3％），且已達前一個升息循環（2015至2018年）的高點。期貨市場則是顯示，12月FFR將升至3.25％。由於美國與全球經濟成長放緩，且通膨預期、聯準會升息預期和聯準會鷹派態度已達高峰，星展集團下調2022年美國GDP成長預測至2％，2023年則是下調至1.3％。

另一方面，由堪薩斯城聯邦銀行舉辦的傑克森霍爾央行年會（Jackson Hole Forum）將於8月下旬進行，星展集團預期會議中也可望為9月21日的FOMC會議定下基調。美元指數（DXY）預估部份，星展集團今年第3季與第4季底的預估值分別為103.4與102.3。