盤勢分析: 上周美國股先跌後漲,主要是美國通膨數據續創新高,來到驚人的9.1%。但這次美股的修正幅度明顯較5月8.6%的CPI公布時大為減緩,上次美股道瓊指數兩個交易日下跌超過1,500點。上周美國主要指數(7月~14日)道瓊指數、標準普爾指數、那斯達克、費城半導體指數分別下跌0.16%、下跌0.93%、下跌1.57%與反彈2.89%,但費半指數今年至今(7月15日)仍下跌31.74%。

美國6月9.1%的通膨是1981年11月以來最大增幅,主要是受到油價較前月飆升11.2%,加上美國房租明顯走高。伴隨房貸利率的飆升,美國6月曼哈頓公寓平均月租來到五千美元以上、創歷史新高紀錄,年增率多達29%。也就是美國的通膨問題單單靠油價修正是緩不濟急,因為油料只占美國CPI的6~8%,而房租則是占接近兩成的權重,在Fed將持續升息的預期下,房東們只會繼續加價去彌補持續飆升的房貸利息費用。曼哈頓目前租房市場空租率僅1.9%,較去年同期驟減46%熱絡市場下,美國的通膨要下跌真的不容易。

但以這次創新高通膨數據公布後市場修正幅度漸緩的情況分析,股市對於通膨的負面影響幅度出現較為緩和的現象。其中台股在國安基金進場與台積電展望第三季兩位數的營收成長來看,台股對於第三季旺季不旺的負面影響降溫。其中台積電過去一周的股價反彈5.5%,明顯高於同期台股上市指數的0.6%。根據我們的觀察以周股價表現比較,台積電表現優於大盤通常帶領者股市有一番正面的表現,雖然短期有政策上的因素,但是以股價明顯修正之後,目前台股大盤本益比10.4倍,國安基金進場前跌至低於十倍本益比以下,台股目前評價並不高。

台股過去一周正面表現分別為半導體的3.72%、資訊科技的3.49%、電子2.76%,電子相關類股明顯反彈。惟財報季期間,大型權值個股的季報與展望將持續影響股市。

操作策略:

偏多季報正面的晶圓代工類股、產業供應鏈相關的矽智財與國內半導體扶持的半導體耗材供應鏈。另外看好跌深具有低本益比的IC載板,今年本益比低於十倍,股價具有吸引力。

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