今年全球央行為了打通膨,貨幣政策轉向緊縮,全球股市大地震,台股也難逃修正命運,上半年下跌3393點,跌幅達16%,創三十二年來最慘上半年。在此背景下,交易大戶持續退場觀望,根據證交所統計資料,今年第二季單季交易金額達五億元以上的大戶降至2322人,較去年第四季的3791人減少1469人,減幅達39%;單季交易金額約一億元到五億元的中實戶降至19236人,較去年第四季的30463人減少11227人,減幅達37%。

定存族最愛金融股榜上有名

有別於大戶退場,操作偏好越跌越買的一般投資人交易倒是逆勢增加。第二季單季交易金額低於一億元的投資人降至417萬4194人,較去年第四季的412萬228人增加5萬3966人,增幅達1%。不少熱門指標股,在股價下跌過程中股東人數更大幅增加,與目前市場悲觀氣氛形成強烈對比。

統計今年來股東人數增加排行居前的個股以金融股居多,排名前三十檔中就佔了十一檔,截至六月底十五家金控股東人數達622萬584人,較去年底增加54萬1850人。其中,增加排行前三名分別為開發金(2883)新光金(2888)台新金(2887),增加人數分別為11萬5412人、8萬3951人及5萬5156人。市場認為股東人數增加主要理由是金控股股東多以存股族為主,股價下跌時不易停損仍會續抱,未持有者還會逢低撿便宜,或看好七月有除權息行情,近期陸續逢低進場。

市場原預期金融股將會是全球央行升息循環的最大受惠者,但從近來的獲利表現來看,似乎有點事與願違。十五家金控六月稅後純益合計258.3億元,年減57.9%,前六月稅後純益合計2294.5億元,年減32.8%,領先台股出現獲利衰退,主因金控中的產險子公司或孫公司上半年提列防疫險理賠金額大增。

金融股利多提前反映

防疫保單理賠六月加速,整體產險公司賠付件數及金額分別增加24.38萬件及85.6億元,平均理賠金額為三萬五千元,上半年理賠件數佔有效保單8.75%,仍低於確診率17%。再加上全球股債雙殺,十五家金控上半年累計獲利全數呈現衰退,六月也僅有永豐金(2890)日盛金(5820)合庫金(5880)三家較去年同期成長。

雖然第三季進入壽險認列現金股利收入高峰期,美國十年公債走升至3%將有助壽險新錢收益率提升,但仍不利壽險債券評價。市場預期七月及九月美國聯準會將再度各升息三碼及二碼,九月台灣央行可能再度升息半碼,台美央行持續升息有助提升銀行淨利差及淨利息收入,但對壽險換匯避險成本擴大。

法人認為金融股的升息利多已在第一季提前反映,本波股價高峰恐已過,加上金融股跌幅又不如台股指數大,對想搶反彈的投資人不具吸引力,甚至還有補跌的壓力。由於短線基本面不會有太大起色,在股東人數大增後頻頻面臨台股破底考驗,持股信心不足的賣壓很容易被誘發出來。

07:002022/07/09 中時新聞網 理財周刊

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全球央行爭相升息對抗通膨,同時也產生傷害經濟的副作用,經濟放緩的情況已開始加速。(圖/理財周刊提供)

全球央行爭相升息對抗通膨,同時也產生傷害經濟的副作用,經濟放緩的情況已開始加速。(圖/理財周刊提供)

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全球央行爭相升息對抗通膨,同時也產生傷害經濟的副作用,經濟放緩的情況已開始加速。根據世界銀行的預估,今年全球GDP成長率將由去年的5.7%驟降至2.9%。亞特蘭大聯準銀行的GDPNow預測模型更顯示,美國第二季GDP將由上一季的負1.6%降至負2.1%,經濟出現技術性衰退。

面對經濟成長失速、消費者信心疲弱、通膨高張及貨幣政策緊縮等因素,企業目前正在進行的庫存調整影響就會被強化,獲利下修的壓力大增。在美股七月中旬後即將迎來的超級財報周將見到一波獲利下修潮,連帶身為美企供應鏈的台股獲利也將跟著下修。

本來無一物 何處惹塵埃

面對台股接下來的獲利下修風險,資金勢必會開始往獲利比較不會被下修的族群移動,像是目前營運仍在虧損階段力拚未來能夠虧轉盈的轉機股,接下來就只有虧多虧少的問題,不會有獲利可以下修,就不容易引來擔心獲利下修的恐慌賣壓。

從目前台股盤面觀察,也可發現這種資金移動方向,去年獲利大好的個股正被獲利下修恐慌所困,股價跌跌不休,反觀去年獲利不好的個股,股價不僅抗跌,不少還可以逆勢突圍。預期在台股獲利下修潮結束前,資金移動的現象仍會持續。

高盛看好虛擬實境(VR)頭戴裝置2022~2025年的年複合成長率達73%,宏達電(2498)又是VR產業的領導廠,首度將宏達電納入追蹤個股,並看好未來營運及股價表現。預估宏達電今年手機營收占比約僅4%,與2017年相比,受整體手機市場銷售疲弱的衝擊較小。同時,預估今年VR相關軟體與硬體營收比重約7%,2025年可成長至30%。

宏達電除了是領導廠商外,也擅長布局B2B高階市場,預估未來在產業最好情況下,股價將上看181元,相較目前60元的股價,目標價喊的是有點誇張。但高盛對宏達電的獲利預估,就沒像股價那麼看好,2022~2024年仍會繼續虧損,EPS分別為0.92元、1.06元及0.75元。

元宇宙、生技展會題材 延續行情熱度

高盛七月三日發出報告後,宏達電股價馬上連拉兩根漲停,創本波反彈新高,並帶動同集團的威盛(2388)立衛(5344)建達(6118)同步漲停。由於宏達電積極打造元宇宙世界,六月底剛推出元宇宙手機,被視為台股中的元宇宙第一股。

因此,宏達電股價彈升帶動的不僅止於同集團的個股,資金外溢效果還擴及到整個元宇宙概念股,像是亞信(3169)揚明光(3504)等,加上八月十八日、十九日將在上海舉辦2022全球元宇宙大會,或許有機會讓元宇宙概念股行情熱度維持久一點。

與宏達電同樣屬於虧損沒獲利可下修的族群就是生技股中的新藥,此種族群特性也常讓新藥股成為股市行情走空時的資金避風港,近期登上生技股王的強勢指標藥華藥(6446),在五月以來加權指數下跌二五○○點的背景下,股價卻逆勢大漲逾七成,吸引資金往新藥族群避險或投機。

本文作者:高適

(本文摘自《理財周刊1142期》)

《理財周刊1142期》
《理財周刊1142期》

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