電子終端需求持續修正,凱基投顧預料,下行循環將從下半年延續至2023年,考量需求進一步萎縮,將台灣晶圓代工產業2022~2024年獲利年複合成長率由15%、下修到13%,並降評晶圓代工二哥聯電(2303)至「賣出」,推測合理股價是市場最低的30元。

凱基投顧指出,展望第三季,亞洲客戶的需求正在轉弱,但美國客戶需求續強,像是台灣智慧機系統級晶片(SoC)與面板驅動IC(DDI)領導廠商需求疲弱,但美國智慧機SoC與電源IC廠商需求正在成長。凱基預估,此狀況對聯電第三季產能利用率影響為季減1~2個百分點,意即將從第二季101%的過載程度,轉為第三季99~100%的滿載程度。

由此趨勢來看,凱基認為,雖然對2023年產能利用率預估值84%顯得較保守,但受制於設備商主導,晶圓代工廠的擴充不會停止,預計聯電28與20奈米製程產能在2023年會擴充30%。

鑒於短期需求疲弱,凱基下修聯電下半年獲利預估,同時下修2023年成長展望。根據大型研究機構所做財務模型,聯電2022年每股純益6.24元,寫下近年最高紀錄,然2023年將大減四成以上,每股純益降到3.66元。

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