陸港觀盤－陸股回神？中美股市走出兩樣情

2022年上半年告一段落，總計上半年迄6月底為止，陸股的北上資金淨流入達人民幣（下同）7,171.99億元，其中光是6月單月就淨流入729.6億元，國際資金已經有持續轉進大陸股市的趨勢。

陸股有望延續反彈行情

其實，北上資金自5月中下旬開始呈現較明顯的流入趨勢，並帶動大陸股市走出有別於國際股市的表現。預料在政府續採寬鬆政策、釋出穩定經濟的有利政策下，大陸股市有望延續自谷底反彈的行情。

在政策面的支持下，目前估值仍相對偏低的大陸股市，正好提供投資人分批進場、低檔擇優布局的機會。

伴隨國際資金開始轉戰大陸股市，帶動MSCI中國指數到6月底止的過去三個月上漲6.5％，反觀同時期美國的S&P 500指數則是下跌16.9％，中、美股市在貨幣政策呈現一鬆一緊的情況下，股票市場走勢也呈現兩樣情。

在此之前，美元走勢多半和A股呈現負相關走勢，也就是美元升值時，也多會見到A股呈現走跌。但是2022年情況則是與往年不同，今年美元一路走強，原本一路走跌至4月的A股走勢，自5月開始卻重新翻揚，顯示國際資金仍需要一個出口，而大陸市場似乎是目前這些國際資金出口的答案。

大陸2022年上半年還為了控制疫情而採取封城政策，壓抑了經濟增長動能。如今大陸正逐步走出疫情困境，有助經濟復甦。更重要的是，大陸並未被捲入俄烏衝突的地緣政治風險、持續向俄羅斯採購平價原油，加上大陸的糧食充足，並不像歐美般地陷入通膨壓力中，更有利於政府推出無後顧之憂的刺激政策。

陸政策加持 A股走勢有撐

目前大陸政府持續採取寬鬆的貨幣政策，以及穩經濟的施政大方向，對照現階段全球金融市場以及貨幣政策都在收緊的環境下，A股走勢的確獲得有利的支撐，讓大陸股市的吸引力逐步地增加。

不僅如此，如今國際經濟貿易市場「去全球化」的趨勢並未改變，中、美兩國呈現脫鉤的情況，不僅出現在貨幣、財政等多項政策上，亦反映在股價走勢上。在大陸股市得以背靠政府支撐的政策下，儘管2022年經濟增長率將不如以往，但經濟還是呈現溫和復甦。在這樣的態勢下，可預期目前仍相對低配陸股的國際資金，有望持續回流大陸。

另在產業部分，目前看好受惠寬鬆貨幣政策的金融股，以及科技、醫療和非核心消費等。在大陸政府採取存準率與利率雙降帶動下，將有助刺激實體經濟，加上官方持續支持經濟，銀行業的資產品質跟量都有提升的機會。

至於在科技產業上，雖然大陸科技業目前還是需要依賴美國市場，所幸大陸經濟已經愈來愈自給自足，預料大陸內需市場在不久的未來便可逐漸支撐科技業成長。