半導體長鞭效應？營收＋13％變-1％ 4大晶片龍頭躺槍降評

半導體產業邁入景氣下行周行幾成定局，美銀最新報告下修今明兩年半導體產業營收估值，除今年由年增13%降至9.5%，明年更由正轉負，從年增7%變成年減1%，並降德儀等4大晶片廠評級；天利投資也認為股價有進一步修正可能，但認為打底過後，輝達等4家可關注。

美銀（Bank of America）分析師Vivek Arya於29日發布報告指出，儘管今年半導體產業市值縮水已逾1/3，但投資者的痛苦還沒有結束，全球貨幣政策收緊、地緣政治動盪和消費者疲軟恐讓下半年到明年的晶片需求承壓，風險則從個人電腦、5G手機、遊戲顯卡，擴散至需求仍旺的數據中心與雲端業務。

他認為半導體產業景氣每3~4年就會降溫一次，通常在全球GDP成長率低於3%之際出現，而1995年以來，半導體下行周期多導致整體銷售額萎縮9%，其中記憶體下降15%、非記憶體降5~7%，並據此下修4家晶片大廠評級。

除無線晶片因5G手機成長放緩、庫存偏高與高通（Qualcomm）競爭加劇等3利空罩頂，將思佳訊（Skyworks）、科沃（Qorvo）自「中立」降至「低於市場表現」。

並看壞晶片測試廠Teradyne和德儀，評級自「買進」下調至「中立」，前者因大客戶蘋果新機需求不確定性高、大陸Android智慧機市況趨疲，後者則因新建美國工廠而墊高資本支出。

至於半導體何時能步出谷底，則看地緣政治能否有積極進展，或美國何時停止升息，才有助晶片股於今年稍晚觸底。

天利投資（Columbia Threadneedle）資深分析師Dave Egan則認為，半導體股雖未來幾年會有明顯反彈，但目前恐再有進一步修正，僅看好資料中心、汽車、工業用途和醫療保健等市場的晶片應用需求成長。

他認為，半導體產業特性是周期性強，近期股價可能續跌，但底部築好後，看好費半幾年後可自目前水準反彈逾倍，並點名輝達（Nvidia）、邁威爾（Marvell Technology）、博通（Boradcom）、安森美（ON semiconductor）等4檔，銷售、毛利率、本益比等指標將有亮麗表現。