金控旗下研究機構指出,航運市場供需趨向平衡,運價欲大漲不易,壓抑長榮(2603)後市,儘管新增運能與燃油組合有利支撐獲利,惟後勢產業運價回檔,明年長約換約價將有下檔空間,終結二年來的正面觀點、降評「中立」,目標價由180元幾乎腰斬至109元。

法人指出,因供需吃緊減緩,農曆年以來SCFI運價指數連續下滑,第二季綜合運價指數季減13%,大陸6月解封以來主要航線美西線、美東線、歐洲線,平均運價分別月減3%、4%、1%。

需求方面,歐美終端庫存多已補足,且扣除汽油零售銷售額成長率,已降至疫情前低中個位數水準,後續拉貨動能趨緩;供給面則因美國供應鏈就業人數回升至疫情前水準,碼頭運作效率增,塞港船隻已自高峰100艘回落八成、至20艘,估計運能供給增加17%。

整體而言,大型研究機構認為,2020年下半年、2021年下半年傳統旺季運價飆漲20~40%的好光景難再重現,預期第三季航運傳統旺季到來時,運價僅緩步季增個位數幅度,漲勢不如預期;第四季相對淡季來臨,需求減少,預估運價雙位數季減。

長榮2022年長約占比增加,北美線長約占比自去年五成提升至七成、歐洲線長約占比自去年二成提升至三成,有利支撐單位運價,然第四季起,預估現貨價雙位數季減,將為年底登場的2023年歐洲線長約談判帶來壓力,且法人預期,2023年全球經濟成長放緩、市場新船運能供給增加、SCFI綜合運價指數年減三成,將使2023年上半年北美線長約履約面臨不確定性,新約價格恐有下檔風險,預期將使平均運價年減四成。

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