【時報記者林資傑台北報導】終端市場需求疲弱使得晶圓代工廠營運後市雜音四起,美系外資出具最新報告,認為客戶庫存已成嚴重問題,成熟製程下半年稼動率難達滿載水準,將出現訂單削減及產能重分配,對此調降世界(5347)及力積電(6770)目標價,分別給予「持平」及「遜於大盤」評等。

美系外資指出,IC設計公司過去2年超額預訂晶圓代工產能,且與晶圓代工廠簽署長期協議(LTA)以確保產能,使得儘管已面臨終端產品需求疲軟問題,但IC設計公司第二季庫存仍持續增加,庫存水位已成為負擔。

美系外資表示,面板驅動IC(DDIC)和亞系電源管理IC(PMIC)客戶庫存水位已達4~6個月,較去年的2個月明顯提升,因此,預期如世界先進等成熟製程晶圓代工廠的稼動率,可能自第三季起低於100%,為2020年以來首見。

同時,美系外資的供應鏈調查顯示,由於終端市場需求弱於預期,IC設計公司進入下半年更積極控制庫存水位。因此,認為IC設計公司可能會不履行長約訂單,並將下半年訂單需求遞延至明年。

美系外資近期對面板驅動IC市場維持負面看法,並看到市場需求出現意外下修,認為持續增加的庫存壓力,將更早且更大幅拖累LCD面板驅動IC定價和出貨量,而OLED面板驅動IC前景也可能轉弱,預期LCD面板驅動IC客戶將持續削減晶圓代工訂單。

而世界先進和力積電等成熟製程晶圓代工業者,試圖在上半年將面板驅動IC產能轉為生產電源管理IC,有助公司將稼動率維持在健康水準。然而,由於電源管理IC下半年也面臨庫存問題,美系外資認為意味電源管理IC供過於求的情況可能比預期更早。

鑒於晶圓代工廠的議價能力正在減弱,且消費電子產品需求周期下滑風險正在顯現,美系外資對此將世界先進明後2年每股盈餘(EPS)預期分別調降10%、9%,目標價自135元調降至100元,給予「持平」評等。

而力積電由於消費電子占比最高、且最積極調漲晶圓代工報價,美系外資將2022~2024年每股盈餘預期分別調降1%、6%、6%,目標價自49元降至40元,維持「遜於大盤」評等,預期定價能力應會在較弱周期中反轉。

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