在經過5月大手筆調降5年以上貸款市場報價利率(LPR)15個基本點後,中國人民銀行20日公布6月LPR全部按兵不動。其中1年期為3.7%,連續第五個月持平,5年期為4.45%,與上月持平。

今年1月,1年期LPR和5年期LPR曾同步調降,此後連續三個月維持不變。5月20日,5年期LPR下降15個基點,1年期LPR維持不變。截至目前,1年期LPR已連續五個月按兵不動。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,6月LPR報價不動符合市場普遍預期。LPR報價在中期借貸便利(MLF)利率基礎上加點形成,6月MLF利率保持不變,意味著當月LPR報價的定價基礎沒有變化。加點方面,5月未實施降準,而信貸投放明顯加速,因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看,6月報價都缺乏下調加點的動力。

貝殼研究院市場分析師劉麗傑表示,6月LPR不變有三方面考量,一是5月5年期以上LPR已降低15個基點,政策效果釋放需要時間,二是各項穩增長措施進入落實階段,貨幣政策整體上處於效果觀察期,短期內LPR再次下降的可能性較低,三是近期美國升息,大陸國內貨幣政策穩健有助於兼顧內外平衡。

展望下一階段,中國民生銀行宏觀研究中心主任王靜文認為,下調5年期以上LPR的可能性會大於1年期LPR。一是在上月5年期LPR下調之後,房貸利率下限進一步下降至4.25%,相比2016年房貸利率85折期間4.165%的水準,仍有接近10個基點的下調空間。

二是本輪穩增長主要靠基建,扭轉預期主要靠房地產,這兩者都對長端利率敏感。如果需要進一步加大穩增長力度,則更可能通過下調5年期以上LPR為這兩個領域助力,以此來實現寬信用。

但華泰證券認為,在食品與能源價格推動下,下半年大陸通膨壓力可能明顯升溫,海外央行難免繼續升息,由此國內降息窗口已經非常狹窄、且不排除已經關閉。

另外,人行公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,20日在公開市場開展人民幣100億元的7天期逆回購(附賣回)操作,利率仍持平在2.1%。至此,人行百億逆回購操作已持續47日,單日繼續完全對沖到期。

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