「台股與美股的連動愈來愈緊密,了解美股才能預測台股走向。」台灣金聯董事長施俊吉認為,台股漲跌受外資影響,外資動向則受美股左右,而美股漲跌又與美債息息相關,所以下半年台股要看美國臉色。

施俊吉表示,台灣與美國的金融市場存在相當大的差異,簡單來說就是美國債市不論規模或歷史,都具有關鍵性地位,反觀台灣,債市無足輕重,所以我們對債券交易很陌生的,根本不了解股市與債市之間的傳導機制。而美國一般投資大眾,可上美國財政部的網站TreasuryDirect(100美元就可以開戶),直接買賣公債,而且小額交易盛行,就像我們在買賣零股一樣,也就是說「投資公債可能比買股票容易」。

既然如此,債券的殖利率當然會影響股市,例如,當債券殖利率上升時(即債券價格下跌時),資金會從股市移轉到債市,因為債市的報酬率提高了。

其次,債券的殖利率上升,股票的價值會下跌,因為用比較高的殖利率去折現一家公司未來的獲利時,其現值會降低。因此在雙重作用下,資金將從股市流向債市,股市當然下跌。

近來,美國公債受到通膨之影響,殖利率從接近於0,不斷向上提高,如今10年期公債的殖利率已經超過3%,所以美股就一跌再跌,「跌跌」不休。

另一方面,美國的房貸利率其實是以30年期公債之殖利率為基準,再視信用狀況加減碼。換言之,債市除了影響股市也影響房市。如果投資者明瞭這個模型和架構,聚焦於美國債券殖利率的變化,就能揣測美股的走勢,以及台股的變動方向。

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