股價腰斬再腰斬 生技股王面臨3大難關。(示意圖為新藥研發畫面/本報系資料畫面)
股價腰斬再腰斬 生技股王面臨3大難關。(示意圖為新藥研發畫面/本報系資料畫面)

根據《財訊》報導,大江公布首季財報,第一季每股盈餘下滑至1.31元,淨利較去年同期衰退59%,令人失望的成績單,再度觸發股價走跌,摜破150元大關,距離2018年坐穩生技股王時的614元,只剩下4分之1的價格。

第一時間,外資報告無情地將大江從原先的「持有」,降評為「減碼」。並直接指出問題的關鍵,自2019年每股淨利達到高峰17元後,經歷這兩年的疫情挑戰,毛利率及營業利益率表現都低於預期,呈現持續下滑的態勢,又因復甦跡象不明確,前景仍不樂觀。

到底怎麼了?《財訊》分析,作為昔日生技股模範的大江,曾以高成長高獲利贏得市場法人的信心,為何卻撐不住這兩年疫情帶來的衝擊。根據外資與本土法人的分析,本刊由三大面向檢視,大江接下來將面臨的挑戰。

挑戰一》中國傳銷管道斷了

《財訊》報導指出,年初,知名藝人林瑞陽夫妻的微商公司,因為涉嫌傳銷,遭到中國當局全面調查,名下的社群平台被全面封鎖,26億元資金也遭全面凍結。對於此事,多數民眾當作一則綜藝八卦新聞看待,很少會聯想到這與資本市場有著緊密的關係。

法人指出,疫情之前,大江營收可以快速崛起,最主要就是抓住中國微商興起的契機。有了中國微商通路的全力相挺,當時大江業績可謂三級跳成長。

挑戰二》上海封城衝擊生產

但近兩年,根據《財訊》報導,中國政府針對傳銷模式與網路直播主逃稅問題,進行一連串的打擊,大江受傷極為慘烈。因為大江在中國營收部分中,有高達六成的客戶是通過直播,或者其他傳銷管道進行銷售,成為苦主。

第二個原因,就是太過倚賴中國市場。根據元富投顧報告分析,不只是大江,這兩年只要過度倚賴中國的廠商,近兩年業績都遭受到嚴重修正。

《財訊》報導指出,大江去年第4季中國營收占比仍達57%。在疫情衝擊下,中國內需消費市場動能疲軟,但大江費用支出並未調降,這也使得今年首季營益率大幅滑落至10%,遠低於去年同期的22%,創下新低。

文章來源:財訊雙週刊

#大江 #上海封城 #疫情 #生技股王