三因素先停損。三商美邦人壽今年首季稅後虧損33.2億元，是國內八家資產逾兆元壽險公司中，唯一虧損者，三商壽財務長曾裕芳27日在法說會上揭露，即是考量國際情勢、通膨及升息等三因素，首季執行停損機制，共實現金融資產損失48億元，才造成首季虧損。

三商壽首季投資收益率為2.22％，比去年同期的3.74％，少1.52個基本點（1基本點等於0.01百分點），主要是第一季對股票等投資執行停損，首季股票類實現損失36億元，去年則是有實現2億元股票利得；以及提列俄債預期信用損失，首季債券實現資本利得13億元，2021年首季則是有59億元，減少77.6％，首季是實現股債資本損失23億元。

3月底三商壽淨值項目下「金融資產」未實現損失達111.38億元，比去年底再增加20.9億元。曾裕芳表示，大部分來自股票未實現損失，首季底淨值亦再降到396億元。不過，曾裕芳強調，首季三商壽經常性收益金額達89億元，比去年同期多10.8％，經常性收益率也從去年首季的2.65％，拉高到2.83％。因為去年有高利率債券被提早贖回，造成現金部位升高到7.7％，收益率下降，但是在積極布建後，今年首季新錢投報率達3.45％，第二季亦持續升息，經常性收益率可望持續拉升。

主要銷售投資型保單的三商壽，今年首季底保單成本降到3.42％，比去年底再減1個基本點。因為執行停損，所以首季報酬率2.22％。曾裕芳表示，是因為資本市場波動較大，未來會積極兼顧保單成本持續下降，維持穩定投報率，減少利差損。

三商壽同時公布2021年底隱含價值（EV）為1,021.41億元，比前年底減少17.1％，每股EV亦從2020年底的49.3元，降到2021年底的38.3元，代表到去年底三商壽相關資產與保單價值等若清算，每股就值38.3元。三商壽27日收盤價7.36元，對應每股EV僅19.21％。

#三商壽