美國聯準會(Fed)主席鮑爾近期表示,未來將繼續升息,直到通膨明顯回落。而近期受到升息的影響,公債殖利率快速上彈,債市明顯震盪,持有非投資等級債基金的投資人,須留意「二壞三好」,即利率上升的二大風險與長線可以把握的三大機會,布局時宜分批逢低買進。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示,美債殖利率上升速度比Fed升息速度快,以歷史經驗來看,須等到升息後期,殖利率才會到達高點,因此,年底前仍高檔盤整的機率高。在Fed加速緊縮與通膨的壓力下,非投資等級債券須留意兩大風險,首先是利率波動度高,利差仍有擴大空間,應靜待通膨明顯下降與利率波動度下降;再者是市場心態謹慎,以現金為王。

周曉蘭認為,觀察近期非投資等級債資金外流狀況已較緩和,顯示收益率的上升,開始引起投資人青睞,因此長期來看,具備三大機會:首先是實質利率上升,Fed方向越明確,政策不確定性擔憂逐漸緩解;其次是商品價格趨於穩定,有利於通膨漸緩與風險性資產恢復;再者是信用債券債息優於股票盈餘殖利率,債券資產更具吸引力。

基金操作策略因應升息與通膨所帶來的震盪,周曉蘭建議,保持彈性調整基金投資組合,更謹慎降低風險,篩選高品質標的,例如符合ESG選債流程、明日之星或具升評潛力的債券。另外,選擇主順位債券為優先,整體持債以較短存續期為主,以降低利率風險。

產業配置則看好金融債、拉丁美洲高收益債,以及能源債等。金融債主要受惠於利率走升,對金融產業表現有利。全球通膨升溫、商品多頭,拉丁美洲債券相較於歐美相同信評債,擁有更高利差。能源債則受益地緣風險與能源價格上漲,相關產業債可望為基金績效帶來正貢獻。

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