盤勢分析: 5月初美國ISM製造業指數降至55.4連兩月下滑,5月24日美國製造業採購經理人指數初值持續下降,當月新訂單指標下降且產出增速降溫,5月服務業採購經理人指數初值也創2020年8月以來最低,預計6月初美國ISM將持續下降,上游缺貨及中國封城衝擊生產及新訂單需求將陸續反應在經濟數據上。

經濟數據解讀有很多陷阱,如美國4月零售額月增0.9%連續四個月上揚,經濟學家認為美國經濟強勁,即便通膨揚升民眾依然有能力消費,但是「事實剛好相反」,美國消費者被通膨影響迫使他們花費更多錢「被迫消費」,而且購物者在非必需品支出一直下降,因此美國大型零售商沃爾瑪、亞馬遜等公布業績與展望後股價暴跌。

目前CRB商品指數持續強勢,因為主要成分能源(原油、天然氣、汽油及熱燃油)、軟性商品、貴金屬與工業金屬、農產品(黃豆、小麥及玉米)與畜牧產品價格均上漲。印度禁止小麥出口推升小麥價格創新高,而市場關注夏季用油旺季衝擊。

歐美澳、新加坡、南韓等逐步解封引發報復性出遊潮,紐西蘭8月全面解封,日本6月起試辦旅行團進團出,隨著各國防疫政策朝「與病毒共存」方向,自行車、運動服飾、國外飯店集團下半年營運恢復成長。

而Netflix與科技產品過去二年受惠疫情業績大幅成長,2022年起需求大幅移轉,如2020年全球明星股Zoom股價自高點588美元下跌至79美元,跌幅87%。

另外,2022年通膨壓力會抑制「非必要支出」與「高價消費」,如具備解封商機的Nike、Disney股價仍持續下跌。

投資策略:

反彈輪動若隱若現區間操作為宜,華碩示警疫情紅利不會每年都有,2022年筆電市場將供過於求,宏碁認為最棘手的是疫情造成貨櫃塞港海上漂庫存處理問題,預估第三季系統廠商營運旺季不旺。

上游半導體開始砍單,如面板需求疲軟且晶圓代工產能增加,驅動IC廠砍晶圓代工投片量二~三成,未來部分消費性IC也將跟進砍單。但投資人普遍認為科技股短線急跌時進場都有反彈價差空間,特別是權值股台積電短線回穩,累積跌幅大於台積電的中小型科技股應該會跌深反彈。

目前航運景氣能見度最高,上海6月解封,上海集箱運價指數SCF止跌,馬士基亞太報告預測中國疫情受控制港口吞吐量擴大,積壓貨物湧向美西港口,第三季海運旺季並受惠上半年遞延貨量。產業空頭代表是全球第五大航商赫伯羅特,它警告貨櫃船運下半年現貨運價驟減,獲利可能對半砍,不過股價在近日創新高。投資人對航運股又愛又怕,愛的是市場交易熱絡,航運成交值穩居傳產股前十大,怕的是消息面利多鈍化,科技股跌深反彈變成航運股最大的利空。

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